震荡行情虽难以改变，个股机会却日趋突显

十一月上旬大盘将维持宽幅震荡

1、资金面紧张趋势有望减缓
   10 月份，中国神华12.6 亿A 股率先上市，吸引市场近1000 亿资金承接；10 月底工商银行28.84 亿股的战略投资者配售上市，市场资金承接需求超过200 亿；中国石油40 亿A股发行，有600 亿资金需求，一级市场冻结的资金将达到3 万亿左右，这在很大程度上分流了二级市场存量资金。
    进入11 月份，中石油28 亿左右流通股11 月5 日上市，大约需要1000 亿左右的资金承接。与10 月相比，11 月大小非的解禁数量明显减少，11 月上半月乃至全月，没有大盘股大批量的大小非解禁。与此同时，停了好长时间的基金申购又开始了。比如同德主题基金封转开150 亿的申购、华商领先企业基金的申购等，管理层在有意识的调控市场资金的供给。在神华、中石油回归之后，其他大盘股回归的紧迫性并不是很高，A 股扩容压力有望得到缓解，资金面紧张趋势也将得到改善。
2、指数期货推出时间靠后，对市场心理压力有所减缓
    原先市场预期指数期货推出时间表在2007 年的11-12 月份，从现在看来，证监会和中金所的审批进度并没有想象中那样快，目前中金所批准的会员也只有10 家左右，不足以满足全国投资者投资需求，因此11 月份还是政策审批的高峰期。考虑到要给市场一个准备期，我们估计12 月份推出指数期货交易还是有很大难度。前期市场担心的是市场整体估值水平过高，指数期货推出后A 股的泡沫可能成为股票作空的因素。现在看来，未来2 个月大家对事件的担心会减轻，市场的心理压力会下降。进入2008 年，基于对未来市场估值的认识，指数期货可能不会成为影响投资心理的负面因素，反而可能成为正面因素。
3、加息不会成为行情上涨的绊脚石
   9 月份宏观经济数据公布后，市场一度担心央行再次加息而出现了恐慌性杀跌，个股层面的跌幅不亚于5.30 时的情形。但是我们认为，加息主要是针对流动性问题。而股市不缺流动性，大量居民储蓄的流入已经使这个市场保持着高温。另外，加息的结果，将直接刺激人民币加速升值。人民币升值对于我国的金融资产、实物资产来说，其资产保有价值都会升值。股市作为虚拟经济的一部分，人民币升值带来的利好要远高于加息带来的流动性收紧。比如地产，这个在10 月份一度被市场唾弃的品种，随着行业层面对政策利空的消化，有充分理由保持高速成长的公司再次跌出了机会，龙头公司经过充分整理，也盘出了机会。
4、资源价格改革和基本原材料价格上涨将成为市场机会的重要线索
   石油、天然气、水、电、煤等资源价格改革的步伐越来越快，政策变化带给相关行业的利好比较明显。而3 季度以来以化工、钢铁、煤炭、农资等原材料及产品价格的上涨，也造就了一系列机会。比如甲醇、TDI、粘胶短纤、煤炭、中厚板、螺纹钢、线材、草甘膦、维生素等价格变动。11 月份包括上述要点在内的诸多原材料及产品价格上涨，都可能在局部产生投资机会。
5、超跌反弹将成为11 月上半月个股表现特征
   10 月后半月大盘冲高回落，符合我们的预期。个股层面的表现分化很大，相当多的个股出现大幅下跌。随着3 季度披露完毕，市场基于3 季度业绩方面的预期会淡化，而对于4季度乃至2008 年的业绩预期会加强，部分具备成长性的公司将率先反弹。这其中将包括地产、造纸、有色、钢铁、煤炭等。
6、结合技术面分析，我们认为11 月上半月沪深300 指数将在5100-5500 点区间震荡
   11 月上旬市场的短线机会比较多，主要来自于个股超跌反弹的机会，中线个股布局还是比较难，部分优势公司买入机会并不是很成熟。策略选择上我们倾向半仓左右配置中线品种，等待上涨机会。

以上信息来源于总第三期《神光半月报告》，内容仅供参考，投资者据此入市，风险自负。

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