证监会:机构投资者参与市场积极性并未减退

  　“今年，虽然市场有大幅的调整，机构投资人发展仍然呈现上升态势，机构规模发展壮大和资金量不断增加，机构投资者参与市场的积极性并未减退。”中国证监会有关部门负责人日前接受记者采访时表示，他指出，今年以来，新发基金51只，募集资金1千多亿，新增加QFII6家，累计新增额度100多亿，另外，券商集合理财、资产管理计划、 社保基金、企业年金等资金也在密切关注这个市场。 

　　在发表上述观点的同时，该负责人还详细阐述了三大市场热点问题：如何看待深交所报告和评价自身职责；发行市场出现的三大新特征；新形势下如何打击违法犯罪。 

　　坦率接受市场各方建设性的意见 

　　日前，深圳证券交易所的一份报告引起了业界对证监会职责的一场大讨论，那么，证监会又是如何看待这份报告和自己的职责呢? 

　　“证监会一直欢迎社会各界关心资本市场建设，为资本市场发展建言献策。”证监会有关负责人首先明确了立场。“ 近期我们也关注到深交所在内的研究机构、学术机构，着眼于市场发展提出的一些建议，研究机构、研究人员以独立身份发表研究结果，是正常的行为”。 

　　据了解，证监会作为监管机关，所有的职责都由法律明确授权的。特别是2005年，全国人大修订的《公司法》、《证券法》和2007年国务院颁布的《期货交易监管条例》，这些法律都是结合过去市场发展的经验教训以及国际上对监管机构职责的界定，完善了证监会的监管职责，例如赋予证监会准司法权，这就使得证监会在发现企业违法违规行为时，可以冻结相关人等的银行帐户资产等等。 

　　与此同时，证监会按照有关法律法规要求，也制定了很多相关配套规定和实施细则，从市场准入、日常监管、行政处罚，包括市场机构由于违规、经营失败造成的退出等，这些规定和细则对证监会职责的界定等方面都进行了有效完善。 

　　从各国资本市场发展的过程和经验看，行政监管的范围应该和市场发展的成熟程度相适应，市场主体的自律意识、自我约束功能，体制法律环境、文化环境等相辅相成。有关立法部门也是从这些方面来确立和调整证监会的法定权限。 

　　该负责人介绍，证监会在增强自身监管职责的同时，也在逐步放松一些过于行政性的管理措施，按照国务院的要求，分四批下放、撤销了100多项行政许可，同时也在增强市场参与者本身的功能，强化一线监管机构的监管职责，如交易所、协会、派出机构等。 

　　“证监会作为监管部门，欢迎社会各界基于客观公正的立场，实事求是的态度，提出建设性的意见，证监会也会很坦率地沟通。外部监督是证监会改进工作的动力，能够集中各方面的智慧，使证监会的工作和监管更有效率，更有针对性。”该负责人表示。 

　　发行市场新特征反映市场化导向 

　　针对投资者关心的市场融资问题，该负责人表示发行市场今年以来有四大变化： 

　　一是股票融资与去年同期相比下降，IPO融资940亿，相当于去年的70%，同时大盘股发行有所减少，超过1亿股的大盘股发行上半年有4家，而去年是11家。 

　　二是资本市场的总融资额增加。增加在债券上。今年1-6月，包括公司债、可转债、可分离债在内的各类债券占上半年融资总额的50%，而以前若干年的水平只有10%。 

　　三再融资公司中，有一批公司在经过证监会核准后密切关注市场动态，择机选择发行窗口。一些受市场关注的再融资公司，虽然在内部程序中通过了融资计划，但是事实上并没有正式到证监会提交申请。 

　　已提交申请的公司中，证监会共核准了88家，包括增发和定向发行，也包括债券申请。其中有19家公司拿到核准批文后，还在等待适当的发行窗口期。这是发行人非常理性的表现。其中还有些公司还会按照一定的程序，重新调整他们以前确定的再融资价格。 

　　四是，上半年新股发现的定价整体水平比去年有所下降。初步统计，IPO价格平均比去年下降8-10%。 

　　“今年以来发行市场与以前不同，有很大的变化，表现出来很多新特征，这些新的特征背后，反映了证监会多年来一直强调坚持的市场化导向。”该负责人认为，无论是监管、还是产品创新，都是坚持的市场化导向。除此之外，还反映了市场发行人、包括一、二级市场在内的投资人、中介机构对市场的认识有相当大的提升，反映出他们对市场变化的态势更加理性。 

　　他同时指出这四个变化体现出三个市场特征： 

　　一是由于证监会几年来不断深化改革和创新，增加新的产品，特别是去年推出的公司债，顺应了市场的发展。在市场调整的时候，公司债独有的特性被体现出来，让供需双方有了更多选择，满足需求。从今年上半年的融资状况看，这种选择非常重要。公司债把直接融资的内涵通过市场的发展进一步丰富。 

　　二是证监会多年来一直强调监管的市场化导向。在今年上半年发行市场中得到了很好的体现。市场化的导向在市场发展的实践中，已经得到了积极的反馈。 

　　首先，二级市场对一级市场价格的约束越来约强，体现出一二级市场之间的关系更加理性合理。比如IPO定价和新股上市后的表现。从2005年开始的询价制改革，有窗口指导，但是窗口指导的基础是询价对象的报价。任何一家公司发行价格的第一来源是包括基金、证券公司、QFII等在内的询价对象。询价的结果可以看出，从2005年开始推出的询价制度，越来越体现出市场参与者的真实判断。参与者、询价对象在市场调整的过程中，报价也变得更加理性。 

　　其次，对于所有融资企业的监管中，保荐制度的成效和作用不断显现。保荐制度基本理念是要求保荐机构等中介机构在发行上市过程中从专业角度从公司的财务、资产结构、治理架构、业务独立性等方面把关，并做出是否符合现有法规规定的融资条件的专业判断。保荐制度尽管还不完善，但起到了积极作用。 

　　最后，今年以来，准备发股票的企业可以说历史上最高的。但是保荐机构的保荐水平也不断提高。中国证监会在这一过程中，也在不断提升保荐机构的执业水平。针对市场上反映的一些问题和保荐制度还存在的不足，准备改进和完善，更好地让中介机构发挥专业的把关作用。 

　　三是证监会在监管过程中兼顾了各个方面的意见和看法，例如，在市场调整中，投资者有很多意见，甚至有要求停止IPO和再融资，也有不少人反对，认为不能停止IPO和再融资，因为这是市场的基本功能，这两方面观点监管部门都有兼顾到，有很多看法有事实支撑，例如，有人认为应该停止IPO和再融资，但有些机构有相当多的钱准备投到这个市场，市场只要存在，有交易，卖的人看淡市场，买的人看多市场，只要有买有卖的人，就有不同的看法，IPO这件事就体现了不同的人对市场的不同看法。根据统计，今年上半年，IPO申购是600倍的超额认购，这也是市场的一种意愿。 

　　加大打击违法违规 

　　此外，该负责人还对今年证监会查处案件情况进行了总结，他介绍，今年到现在为止，证监会稽查系统正式立案78起案件。预计全年超过100起。这几年来，一般都在100起到140起之间这样一个规模。其中，78起中，内幕和操纵31件，非法证券业务23件，违规信息披露14个，其他的加起来总共10个。他还介绍说证监会立案程序有三步：一是违法违规信息的收集处理，这需要稽查局立案处通过各种渠道的信息收集来完成，所有信息汇集到立案处后，经过筛选出来的可疑线索：二是非正式调查，派出机构的稽查人员和监管人员会对筛选出的可疑线索进行核实、调查，然后得出一个非正式调查的报告；三是根据非正式调查报告综合各方面的情况，判断是否正式立案。一旦正式立案，就进入了证监会的调查程序，证监会执行强制措施，行使准司法权。 

　　他还指出，上半年完成调查42起，移交行政处罚委的31件，移交公安机关的11件。这42起。事实上，与往年比，查处速度明显加快。因为今年证监会有个大的体制变动，就是证监会的稽查总队上半年已基本到位。稽查总队下设5个大队，目前有140人，都已经进入状态。这些力量的增加，确实提高了案件的调查效率，较以往有明显改善。 

　　另外，他还指出，今年以来案子的特点几个比较突出： 

　　第一、大股东和实际控制人占用上市公司资产现象时有发生。经过前几年的清欠攻坚战，上市公司被占用的资产大部分被追回，基本完成了清欠任务。但是，现在开始，又有所发现。前段时间公开过九发股份、中捷股份，都是典型案例。这些案例说明这类案件有所抬头，证监会对此非常重视，专门布置了专项行动进行自查和检查，而且要求稽查部门密切配合，高度关注。证监会在这个事情上态度也非常明确，就是要发现一起，查处一起，及时移送公安机关，追究刑事责任，坚决打击、决不手软。 

　　第二、网上的非法证券活动猖獗。从前年开始的，到现在为止还是很猖獗。有的是非法开展咨询，本身没有咨询资格，也没有咨询人员，就是网上咨询，提供所谓的内幕信息，收取高额费用，发展很多会员。还有非法开展委托理财，在网上开展委托理财，实际上是骗钱。 

　　第三、编造散布各种虚假信息，有关于个股的，重组的，市场的，人员的，编造各种信息，实际目的是为了影响个股，甚至是影响整个市场走向。 

　　第四、内幕交易据高不下。原来传统的操纵，建仓、拉抬、出货的操作方式，经过几年来打击以及交易所强大的监控系统，现在已很难有所作为很难，所谓的庄股时代基本被终结了。但是，其他形式的操纵又出现了。最典型的是内幕交易，从查处的案件来看，相当多，所占的比例高。78件里头，内幕和操纵占了31件。 

　　他还透露了未来企业重组方面的规范，从两条线上来规范：一是重组过程尽可能规范，比如重组法律法规都非常清楚，尤其现在推行一种模式叫知情人报备制度，参与重组了，参与讨论了，把名单报清楚，公司掌握好，在方案报交易所、报证监会之前，把知道内幕信息的人的名单都报上来，这是正面的要求了解信息的人要报备。二是不管内幕交易查处有多困难，证监会稽查系统一如既往地投入相当力量集中查办内幕交易案件。