神光独家分析:中国股市为什么这么弱的十大原因

奥运开幕的日子，中国股市掉下来了。看看周边市场，我们股市之弱让人无法相信。眼看着，大宗商品价格跌下来，原油价格也掉下来了，我们的股市为什么还要跌呢？其内在逻辑是什么呢？可能有这样几个原因：

1、世界发达国家的股市成份股中以工业、消费和服务为主，而我们国家的股市，有太多资源类的品种，在价格下跌过程中，反而处于不利地位。比如，我们上市公司中有大量的钢铁、煤炭、水泥、有色金属类股票，它们的权重比较大。在大宗商品价格进入下跌周期后，其利润将受到显著影响，对股市有下拉作用。原油下跌，造成煤炭价格下跌预期明显。这些都对股市下跌产生了不小的影响。

2、原油价格下跌，对我们股市的影响目前还体现不出来。虽然原油价格从接近150美元下跌20%多，发达国家的航空、运输等股票表现明显要好于我们。为什么呢？因为原油价格上涨时，这些股票早已出现大幅度下跌，它们的业绩，已经反映了油价上涨的因素。而我们实施的成品油管制政策，实际上对这类企业实施了补贴。国内成品油价格反映的是原油90美元的水平，目前的接近120美元，并不对我们构成必然利好。相反，要原油跌到90美元以下，企业的业绩才是真实的。对中国石化来说，油价下跌是有利的，但目前仍不能促使企业盈利。这一点，扼杀了我们股票的上涨动力。

3、国内股市房地产股占的权重比较大，而房地产行业销售下滑的局面从6月开始加剧，奥运之后可能形势也不容乐观。这使得地产股上涨乏力，反而有不断创新低的要求，这进一步拖累了大势。

4、国内权重最大的板块是银行股。其它国家的银行股早已陷入衰败，而我国的银行股业绩却在今年中期达到巅峰，这就使得银行股反而是最坚挺的板块，跌幅相对较小。但如果工业企业和房地产企业陷入困境，对银行的影响究竟有多大，没有人说得清楚。于是，银行股涨幅有限，一有风吹草动还会跌下去。权重较大的证券商类股票和保险类股票，与股市牛熊是正向叠加，牛市更牛，熊市更熊，对股市没有好作用。

5、钢材、有色金属等股票下跌，本来对房地产、制造业是利好，意味着其成本的下降。但目前国内房地产和制造业的需求呈现下降趋势。比如造船业，新接订单数明显下降，汽车销售陷入困境，房地产销售不畅。

6、我国消费类企业占比较小，且多数没有形成品牌力量，对股市正面作用有限。比如，可口可乐，以品牌取胜，经济周期对它的影响不大。而国内除了茅台等少数白酒企业和几家服装企业外，其它消费品企业缺乏品牌支持，只能跟随经济周期波动而波动。商业股相对好一些，但它们的估值并不便宜。医药股也与之相似。

7、国内中小企业占大盘权重虽然不大，但这些股票多数有比较大的下跌空间，在市场结构没有分化之前，它们的快速大面积跌停，自然影响了投资者对其它股票的价值判断，由此形成恶性循环。

8、国内大小非减持的压力是全世界独一无二的。每个月抽走300亿，任你什么股市也受不了。目前，监管层并没有好的办法来制约它。其实最好的做法就是股指期货和备兑权证，但他们目前不愿意推，由此使得股市缺乏足够多的投资品种。

9、新股发行不停步也是中国特色，熊市里高价发新股抽资，相当于釜底抽薪，股市也只能步履蹒跚。

10、舆论误导伤了中小散户的心，以至于出现了非理性杀跌。周四和周五，机构是净买进的，法人卖出数量也减少，但股市在个人投资者抛售中而大幅度下挫。个人投资者虽然力量分散，但他们持有流通盘近6成仓位，前期的舆论误导，让他们以为有维稳行情，最后没有兑现，由此出现了失望的非理性抛售，一些大户杀跌能量惊人，造成了股市的连番下跌。

11、美元进入升值周期后，全球资金可能回流，人民币面临贬值趋势，这使得海外热钱可能加速回撤。恰在此时，外管局出台规定，放宽外汇流出限制，这有可能导致热钱大面积流出国内，对股市构成沉重的资金压力。

由以上原因分析，中国股市非理性杀跌的动量衰竭后，还需要一段休养生息的时间，等待政策调整，等待新资金入场，股市才会真正好起来。这个时间，也许并不远了。按照时间推断，8-9月份或许将是非理性杀跌力量的最后一击。中国股市的中期底部也许并不遥远了。