巴菲特:我不了解A股 谢国忠:中国没有有价值的股票
来源：第一财经日报 作者：石仁坪 发布时间：2007-11-15

    巴菲特：我不了解A股
　　巴菲特为何在国际油价创新高的背景下，反而减持获益颇丰的中石油？这就是价值投资者的反周期理念
　　从11月5日上市交易至今，中国石油(601857.SH)A股一路高开低走，从48元的高位已经下跌了近20%。
　　沃伦·巴菲特先生会在美国内希拉斯加州的奥马哈小镇上为抛售中石油鼓掌吗？这不是77岁"股神"的作风。
　　在香港股市飞涨、中石油A股上市可期(这常被视为H股的利好)的欢腾中，巴菲特在7、8、9这三个月内抛售了他所持有的所有中石油H股。在他10月19日宣布抛空全部中石油H股后没几天，有人计算，因为抛售过早，这位股神至少少赚了158亿港元。
　　巴菲特为何在国际油价创新高的背景下，反而减持获益颇丰的中石油？这就是价值投资者的反周期理念。
　　巴菲特在中石油H股上获利超过7倍，但是在随后接受媒体采访时，他曾表达过"悔意"。9月和10月，中石油H股涨幅超过1倍，但是巴菲特失去了筹码。
　　但"股神"是有依据的："石油利润主要是依赖于油价，如果石油在30美元一桶，我们很乐观，如果到了75美元，我不是说它就要下跌，但我不会像以前那么自信。中石油的收入在很大程度上依赖于未来十年石油的价格，我对此并不消极，不过……现在石油的价格已经超过了75美元一桶。"10月24日，巴菲特在中国如是说。
　　在抛售中石油的同时，巴菲特先生还在想什么？8月份，受次贷风波影响，全球股市大跌，巴菲特却表示，在大跌之后，一些股票的投资价值可能再度显现，从而带来逢低吸纳的机会。"你没办法改变什么，但是坦白地说，这可能给我们创造更多的机会，因为在混乱发生时，股价往往容易被扭曲。"
　　巴菲特的投资公司伯克希尔·哈萨韦今年二季度大量增持了美国金融股--公认次贷危机的最大受害者。巴菲特二季度增持了美国第二大银行美国银行的股票，而其持有美国合众银行的股份则猛增了59%。此外，巴菲特还将美国第二大房屋贷款银行富国银行的持股比例提高了11%。
　　还有报道称，"股神"巴菲特也许将买入美国最大次级抵押贷款公司Countrywide Financial Corp(CFC)的部分股权。CFC已深陷次级抵押贷款危机中。巴菲特旗下公司还是美国第二大抵押贷款公司WFC的长期股东。
　　一些分析师认为，巴菲特抛售中石油，正是为其抄底次贷提供现金流。
　　分析师的另一种观点认为，巴菲特不了解中国国情，按美国股市估值标准值的分析标准，巴菲特可能认为现在港股已经"泡沫"化了，但事实上，港股正在"A股化"，所以坐失良机。
　　巴菲特坦率地承认："我不了解A股。"是的，四年赚7倍在A股市场实在不足以成为"股神"，如果是四个月，或许还可以考虑。
　　中国石油的董事长兼总裁蒋洁敏先生，也对巴菲特的减持报以大度的微笑。他说，一旦巴菲特出售中石油，要买的人多得很，"特别是中国内地还有13亿人口，公司在A股上市后，要买巴菲特所持的股票太轻松了"。（第一财经日报 石仁坪）

    谢国忠：中国没有有价值的股票 市场投机过分
　　上周A股市场经历了大幅调整，周六央行又宣布本年度第九次上调存款准备金比率。经济学家谢国忠认为，此举可能进一步冷却正在调整中的A股市场。不过，他还认为，A股市场还远未到最终的调整阶段。 
　　中国经济投机成分过高
　　综观本年度前8次存款准备金率调整，只有一次产生冷却效果，当时沪指在宣布后下跌了2.16%，其余多次调整之后均上扬，涨幅在0.43%～2.16%之间。谢国忠接受媒体采访时表示，这次央行的政策有可能会令A股市场产生较大幅度调整。他预测，在年底之前，A股市场很可能还要跌价15%～20%，即下行至4500点左右。
　　"中国股市已经进入泡沫状态，这时候投资人的心态是很重要的，他们在贪婪与恐惧之间摇摆。"他同时警告，"下次的大调整幅度会比5月30日的更大，主要原因是中国经济中投机成分过高。"
　　谢国忠认为，从目前的时机来看，几乎没有什么理由支撑投机者继续追捧指数。虽然还有一个奥运概念，然而奥运会距离现在太远，投资者在这段时间内很可能会退场。
　　本币升值推动作用不大
　　但是，A股市场仍然有不少看好因素存在，比如人民币升值速度将加快。中国国际金融公司发表的报告认为，预计今年升值幅度将达到6.5%，年底达到7.3元人民币兑1美元的水平；同时预计明年全年升值7%，年底达到6.79元人民币兑1美元的水平。此外，内地不少投资者认为，股指期货即将推出将有助于让股市回稳。
　　针对外界对于人民币升值与A股市场的联想，谢国忠称，人民币升值对于A股的推动作用到目前来看已较有限。"随着人民币升得越高，投资者会认为将来上升的空间将很有限。未来人民币即使再涨，对于A股的推动作用也不大。"
　　新股民没经历过"严冬"
　　虽然谢国忠认为A股泡沫会大幅调整，但他并不认为股市泡沫会很快破灭。"还没有到要爆破的时候，因为目前在中国的热钱还很多，大家的预期位置尚未达到，老百姓的心态还是很强烈的，还远未到最终调整阶段。"
　　他认为，要实现最终的调整，要么资金面出现较大程度的撤离，以至于流动性不足；要么投资者开始回归理性--但这两种情况目前都不存在。其中一个主要原因是目前在市场上的多是年轻股民、新股民，他们没有经历过当年的"严冬"，不知道熊市的痛苦，胆子还比较大，需要等这一批股民认识到熊市的严酷时，市场才会进一步趋于理性。
　　谢国忠预测，年底前的调整很可能会被年后"两会"以及奥运会所带来的市场乐观情绪所终结，届时投资者又会满腔热情地投入股市。
　　中国没有估值便宜的股票
　　尽管认为股市会回暖，但是这位经济学家并没有开出理想的投资清单。"中国企业的市盈率已经太高。"他说，"中国的确有不少很赚钱的公司，如果说中石油30～40倍的市盈率让人相信的话，有些根本没有什么增长性的公司取得高达数十倍甚至200倍的市盈率，就很难让人信服了。就目前来看，中国没有估值便宜的股票。" （上海商报） 

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