机构预测分歧较大 中国中铁今上市 暴炒可能性不大
来源：综合 作者： 发布时间：2007-12-03

    中铁H股定价5.78港元高出A股15％
　　将于今天A股上市的中国中铁（601390.SH0390.HK）12月1日公告了H股发行价格，由于H股招股反响热烈，最终以上限5.78港元定价，高出A股发行价15％。中国中铁H股将于12月7日上市。
　　中国中铁H股之前确定的招股价区间为5.03-5.78港元，其下限5.03港元与A股的发行价4.8元人民币持平。该股招股反响热烈，冻结资金近4000亿港元，成为香港第四大的冻资新股。其中公开发售部分超额认购近200倍，国际配售部分则超额认购39倍。
　　此次中国中铁共发售33.26亿股H股，募资规模达到192.24亿港元。中铁高层曾在中铁IPO上海推介会上向早报记者透露，H股发行所募集的资金，有66％将用于购买设备，约17%将投资于刚果（金）两个铜钴矿，约10%将补充流动资金，而约7%用于偿还外币银行借款。
　　此前，多数机构认为中国中铁A股上市首日股价的区间为5-7.92元。其中，招商证券认为，其上市首日合理估值区间为6.4-7.8元。国联证券的相关分析师则告诉早报记者，他们认为中国中铁A股上市首日定价为7.2-7.92元。而国泰君安研究员韩其成认为，中国中铁A股上市首日，如果超过8元就偏高了，而10元就荒唐了。（东方早报）

    中铁今日登陆A股 机构网下申购数量明显减少
　　中石油前车之鉴"伤"犹在，机构谨慎对待中铁 
　　首家采取"先A后H"形式上市的中国中铁股份有限公司将于今日登陆上海证券交易所。该公司证券简称为"中国中铁"，证券代码为"601390"，发行价4.80元/股。近日，中石油（601857）表现不佳，带动指数下跌，因此，申购资金冻结总额超过了中石油A股发行时的3.3万亿元的中铁A股首日表现备受关注。
　　32.7245亿股今日上市流通
　　中国中铁本次共发行46.75亿股流通A股，发行后的总股本是174.75亿股。其中，网上定价发行的32.7245亿股将于今日上市，网下向机构投资者配售的14.0255亿股将于三个月后上市。主承销商为中银国际证券有限责任公司和瑞银证券有限责任公司。
　　中国中铁是亚洲第一、世界第三大的建筑企业，2006年收入规模为1595亿元，2007年ENR排名全球第3位，2007年"世界500强"排名342。其中，公司是中国最大的铁路建设集团，铁路建设业务收入约占公司收入总额的40%。
　　机构网下申购数量明显减少
　　11月30日，沪深股市震荡回落，在中石油等权重股下挫的拖累下，沪指再度跌破4900点，收报4871.78点，跌131.55点，跌幅超过2%，创下13年以来单月最大跌幅。而中石油再创新低，大跌4.63%，收报31.52元，当天拖累沪指近50点，占沪指下跌点数的38%。
　　对此，西南证券分析师认为，有了中石油的前车之鉴，这次市场对于中铁A股上市首日的定价应该更为谨慎。他预测，其实际价值应该在6元左右。
　　这种谨慎态度还可以从各券商、基金网下申购数量上体现。据了解，海通证券投入78.5亿元参与本次申购，是投入资金最多的券商。中信证券投入48亿元，长江证券投入35.8亿元，比申购中国石油时有明显减少。
　　而进行大额申购的基金席位也在大幅减少。数据显示，仅18家基金投入超过10亿元申购中铁A股，较此前的申购数据相比呈现大幅下滑。中国神华A股申购时，77家基金掏出了超过10亿元的现金，而申购中石油时，出资超过25亿元的基金公司就超过了25家。
　　此外，太平洋保险(集团)股份有限公司也将紧随中国中铁"先A后H"的步伐。据悉，太保集团将于今日上会。业内预计，一旦顺利过会，太保集团最快将在12月登陆A股。（新京报）

    中铁A股今挂牌 "暴炒"可能性不大
　　今天，全球第三、亚洲最大的综合性建筑集团--中国中铁（601390.SH）将在上证所挂牌上市，这也是国内首家尝试"先发A股再发H股"的公司。据悉，中国中铁H股全球发售价已定为每股5.78港元，高于A股，12月7日将在港交所挂牌。
　　据悉，中国中铁A股发售价为4.8元人民币，集资224.4亿元人民币。分析人士指出，中国中铁本次合理的发行定价和公司良好的发展前景，给后市留下巨大的展望空间。投资者则普遍认为，中国中铁将受益于中国基础设施建设的蓬勃发展，实现业绩的快速增长。
　　从核心业务来看，公司是中国铁路建设市场最大的承包商，完成新建、扩建和改建的铁路占中国铁路目前总营运里程的三分之二以上，建设电气化铁路约占中国电气化铁路总营运里程的95%，并且公司已成功将铁路建设领域的核心竞争力拓展至城市轨道交通、公路及其他市政工程市场。
　　分析人士表示，中铁上半年出现经营性现金流为负的情况，是建筑工程行业特性所决定的，下半年将是公司项目的主要回款阶段，这一情况有望得到根本改变。
　　根据招股书公布的盈利预测，2007年度中铁净利润将不低于31.42亿元，相比2006年，增幅接近100%，成长性较为突出。按A股发行46.75亿股及H股发行33.26亿股后的股本计算，2007年公司全面摊薄每股盈利为0.16元，按照每股4.80元的A股发行价格，相当于30倍的PE。目前A股上市建筑公司2007年PE平均值为42倍，机械类板块的平均市盈率为36倍左右，房地产类公司的平均市盈率为58倍左右，综合考虑中国中铁的规模、抗风险能力、行业龙头地位、行业发展前景等因素，公司的A股定价为二级市场预留了较大空间。
　　国泰君安分析师韩其成指出，目前A股上市建筑公司2008年PE平均值为28倍，该类建筑公司在规模上比中国中铁小，抗风险性、行业龙头地位、行业发展前景远不如中铁，因此中国中铁估值享有相对该类公司15%到30%溢价空间，即相当于2008年PE约33到37倍，因此给予中国中铁合理估价为5.89到6.66元。
　　同时，他认为，A股存在明显上市首日效应，预计中铁上市首日定价或高于合理价值区间15%，即上市首日定价区间预计为6.77到7.65元。对此，国元证券对于中国中铁上市首日表现更为乐观，给予7到9元的估价。
　　但是，受中石油首日上市定价过高，导致众多投资者至今仍被深套影响，分析师认为中国中铁上市首日被"暴炒"的可能性并不大。
　　另外，根据公告披露，中国中铁（0390.HK）全球发售的发售价最终以上限定价，即每股H股5.78港元。（上海证券报）

    中国中铁今日上市 是抛还是留
　　继中国石油（601857）之后，又一大盘股中国中铁（601390）今日上市交易。中国中铁的上市，是延续中国石油高开低走的颓势，还是合理开局稳步走高？投资者又该如何操作?
　　此外，中小板的成飞集成（002190）和利达光电（002189）也于今日上市交易。其中，成飞集成发行2700万股，发行价9.90元/股；利达光电发行5000万股，发行价5.10元/股。
　　基本情况
　　铁路施工龙头公司
　　中国中铁发行价为4.80元/股，此次发行46.75亿股，发行后总股本为174.75亿股。公司是中国和亚洲最大的多功能综合型建设集团，2007年度再度入选财富杂志评选的世界企业500强，排名342位。公司主业集中在基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造及房地产开发；此外，公司还将扩展公司的房地产开发及矿产资源开发业务，并有选择地发掘新的海外增长机会。公司本次募集资金主要用于新建生产线、房地产开发和铁路投资等。
　　此外，中国中铁在A股上市之后，很快将在香港市场发行H股。今日公司发布公告称，其H股发售价为5.78港元/股。
　　上市定位
　　机构预测分歧较大
　　从中国中铁发行情况看，中签率相当低，且冻结了超过3万亿的申购资金，说明各方机构都极为看好它。
　　对于中国中铁的上市定位，机构分歧较大，多数机构预计在6～8元之间；而中金公司预计的定价区间为7.12～9.15元，9.15元是所有机构中定位的上限；而预计股价下限较低的，是国信证券给出的4.5元。
　　那么投资者该如何操作呢？
　　分析人士认为，由于目前市道较弱，一定要吸取中石油高开低走的教训。对中国中铁的操作建议如下：7元以上抛出，6～7元观望，6元以下可适量介入。（成都商报 记者 曾子建）

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