成思危:指数失真 股市应让多数投资者得到合理回报
来源：文汇报 作者： 发布时间：2007-12-06
    全国人大常委会副委员长、民建中央主席成思危昨天在民建上海市委举办的专题报告会上表示，股市应该是一个有效投资的场所，应该让多数的投资者在总体上得到合理的回报。 
　　成思危在以"中国金融市场发展和上海国际金融中心建设"为主题的演讲中表示，股市有赚有赔，但是要让多数的投资者总体得到合理回报，回报率起码应高于银行利率，如果这都做不到，这个公司就是不合格的。事实 上，衡量一个公司的质量，最重要的不是财务指标，而是公司治理。南开大学搞了一个公司治理指数，按照这个指数，有70％的公司在60分以下。 
　　不可否认，上证指数存在着一定的失真，国有大型垄断企业"拖"着股市，实际上在这次大跌以前，有1000家左右的上市公司股价已经开始下跌，但是不明显，所以不要看指数炒股，要看公司的管理。 
　　成思危还表示，有些经济学家说，中国经济发展速度是世界的3倍，所以现在市盈率不高，但是他的研究发现，市盈率和经济发展没有如此强的关联关系，"有人说中国股市到2020年能有6000万亿市值---我们现在GDP是20万亿，到2020年大概是40万亿，股票市值是GDP的150倍，可能吗？" 
　　成思危还说，改革开放以来，特别是近年来出现了三个反常的金融现象：人民群众收入不断提高而消费率（居民消费需求占国内生产总值的比重）不断下降；人民币的国际购买力提高，国内购买力却在下降；股市和房价同时飙升。这三个反常现象的原因是货币供大于求。之所以出现资金充裕，一方面是来自个人、企业、政府的储蓄，另一方面来自大量的外汇储备，此外，个人和企业手头闲置货币的增加，也加大了资金充裕程度。在流动性过剩情况下，由于货币供应量大大超过实体经济需要，资金必然会投资各种金融资产，从而造成金融资产价格上升，而金融资产价格上升又会吸引更多资金进入。 
　　成思危提出，缓解流动性过剩，一要增加有效供应，在股市方面，应该鼓励境外绩优股的回归；在房市方面，要在加速廉租房和经济适用房建设的同时，合理拟定土地价格。二要调整外汇储备，在保证满足战略性和战术性储备的前提下，适度放松对企业和居民购汇的限制，并且鼓励企业对外投资。三要通过引导企业和个人改变预期行为，依法适度有效地进行宏观调控。 
□ @成思危
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