58亿股大小非2月份竞相解禁 总市值约3600亿元

　　商报记者 曾雅杰 实习生 邬凤婷

　　中国资本市场在遭遇美国次贷危机引发全球股灾、上市公司巨额再融资等利空之后，又将面临新的考验。出于对后市的悲观预期，限售股解禁后的套现“多米诺骨牌”效应，或许将令2008年的牛市之路变得更加艰辛。

　　今年第一波大非解禁高峰将在下月来临。万得资讯统计显示，下月将有大秦铁路((601006)、中国石油(601857)、兴业银行(601166)、中国国航(601111)、招商银行)(600036)等113家上市公司的限售流通股上市流通，解禁数量将超58亿股，占全年解禁数量的7.16%，各类限售股合计解禁市值约3600亿元，1月份仅为1492亿元。其中，兴业银行以解禁32.79亿股、解禁市值1508亿元为最。

　　股东减持加速落袋为安

　　2007年以来的大牛市格局，让各公司股票的市场价格普遍超过“大非”股改时承诺的减持底价。交易所统计数据显示，近一个月以来，上市公司大非选择减持套现的次数达到143次。而此前一个月，上市公司大非减持的次数仅43次，大非减持速度比从前快了3倍多。

　　1月21日至23日，南钢股份(600282)的控股股东共计从二级市场减持公司流通股988万股，占公司总股本的1.06%。1月21日，敦煌种业(600354)公告第一大股东累计减持437.6万股，占公司股份总数的2.35%，占大股东解禁股份总比例的47.07%。1月18日，长园新材(600525)公告控股股东长和投资累计减持可流通股326.1万股，占其解禁股份的54.19%。值得注意的是，控股股东减持，都保证了第一大股东的控股权地位。

　　除控股股东减持外，马应龙(600993)1月19日公告第二大股东武汉国有资产经营公司减持马应龙143.2万股，占公司总股本的2.33%。1月16日，民生银行(600016)公告称，泛海控股2007年12月19日至2008年1月14日再次出售公司流通股1.448亿股，占公司股份总额的1%，而这已是泛海控股的第二次减持。

　　随着2月解禁高峰的来临，将有更多的解禁大非出货。统计显示，2007年总共约1.8万亿的解禁中，套现比列高达近20%。而在2008年市场状况还不很清晰的情况下，很难单纯根据去年行情来判断今年的套现比例。

　　除了今年达到限售期限的上市公司会进行抛售外，去年到达流通期限但尚未减持的股东可能也会在今年“静悄悄”地进行减持。分析人士向记者表示，如果大盘走强，在账面盈利丰厚的情况下，解禁大非有套现冲动。如果大盘走弱，由于持股成本很低，解禁股东仍存在抛售并锁住利润的可能性。

　　多只权重股二月份解禁

　　观察2月份限售股解禁的名单，许多“航母级”的上市公司赫然名列其中。2月1日由大秦铁路(601006)解禁9.09亿股拉开解禁序幕。其时其流通盘增加至42.85%。中国石油(601857)此次解禁的股份来自其去年11月上市时向机构网下配售的10亿股股份，占原流通股比例的33%。此外，兴业银行(601166)首发原股东限售股份和首发战略配售股份合计32.79亿股、招商银行(600036)股改23.6亿股限售股都将于2月份解禁。

中国石油2月解禁的限售股占目前流通股数的三分之一。大秦铁路(这一比例为34.6%。招商银行2月解禁的限售股占其总股本的16%，占目前该股流通股数的50.2%。而兴业银行此番解禁的限售股占其总股本的65.6%，是该股目前流通股数量的4倍之多。

　　以昨日收盘价来算，113家限售股上市流通的公司中，解禁市值在100亿元以上的有4家。其中兴业银行1508亿，招商银行839.5亿，中国石油240亿，大秦铁路203.6亿，这四家上市公司的解禁总市值就达2791.1亿元。上证指数昨日收盘时流通市值为57330.35亿元。

　　牛市氛围中，市场对大股东减持重视不够，大、小非股东减持也似乎并未对市场造成明显冲击。但是，在目前一系列利空消息导致观望、谨慎乃至悲观的市场气氛中，一旦资金面发生变化，减持将严重影响市场做多心理，限售股减持所带来的压力仍然不容小觑。

　　事实也证明了这一点。此前大非解禁股，多数并没有出现价格的暴涨暴跌现象，市场多以平稳的态势接纳解禁股回归。从1月份解禁个股的表现来看，解禁个股明显出现滞胀或下跌现象。南钢股份从1月15日最高25元跌至昨日收盘时的18.04元。民生银行从15日最高16.4元跌至12.88元，马应龙从1月17日最高79.8元跌至63.01元。

　　-机构观点

　　大非解禁 利空凸显

　　有个别机构认为大非解禁将是股价上行的催化剂。如万隆证券分析师认为，可以继续持有那些基本面不错、有业绩支撑的个股。2月份是年报披露期间，这些个股的股价往往比较坚挺。大股东为维护自身利益在大非解禁期间可能集中释放部分利好，从而维持住股价稳定。

　　但更多的分析人士认为，无论如何大非解禁都是一个利空消息。在保持控股权的前提下，大股东套现部分股权是合理且明智的行为，尤其在考虑到当前估值偏高的情况下。

　　据一家曾经大量减持公司股份的上市公司内部人士透露，在保持控股权的前提下，采取减持股份的方式可获投资溢利，符合股东及整体利益。

　　招商证券市场研究员鲁信文则表示，那些已经控制了上市公司50%以上股份的大股东，减持动力非常大，因为一来减持可以套现，二来也不影响对上市公司的控股权。而那些没有绝对控股权的股东，在目前的市场价位上，如果公司基本面一般，即使不会卖出上市公司股份，股东也没有增持的动力。

　　-巨量解禁个股盘点

　　大秦铁路 二月大非解禁第一家

　　据此前的股改协议，大秦铁路今年2月1日将再度解禁其限售股票。市场对消化巨额解禁股最大的期待在于资本注入。多家机构对此给予了乐观预期，中信证券(600030)的研究报告说，一旦大非解禁，将会有战略投资者减持，在短期内股价会有压力，但长期投资价值不变。

　　铁路权益性融资不可避免，大秦铁路将会在今年上半年完成资产注入。一位铁路行业分析师则表示：“铁路投融资体制改革是铁路大建设的必然要求，已上市的铁路企业将成为铁路市场重要的融资平台，成为中国铁路资产的重要承载者。铁道部曾明确表示要推动大秦、广深(601333)、铁龙(600125)三个上市公司实现再融资。据此看来，通过资产注入募集建设资金就是自然而然的事情了”。