1月29日传闻及参考

马上会反弹走强 现在大跌完全是空头陷阱

　　翻开海外市场已走过的大牛市历程，在一轮趋势明显的大牛市中，年线对市场的支撑作用是相当明显的。
　　我们先来看看印度股市。印度地处亚洲而且人口众多，作为一个目前高速发展的经济体，同时也是一个繁荣的新兴市场，印度与中国有很多相似之处，因此印度股市与中国股市最有可比性。
　　印度股市大牛市在2003年首次突破年线之后走出明显的上升趋势，从最低的2904点一路上涨到了6000点附近，随后开始构筑顶部并在2004年大幅回调，并首次跌破年线支撑，但又迅速反弹回年线上方。虽然反弹结束后短期再度跌破年线，并在年线下方进行了数周的盘整，但最终还是重新站上了年线并创出了新高。其后印度股市继续一路走牛，直到2006年、2007年才三度考验年线支撑，但最终都化险为夷，股市不断创下历史新高。
　　看过印度股市之后，我们再分析一下成熟的美国股市。美国最令人振奋的牛市出现在1994年到1999年间，也是一轮斜率较陡峭的牛市上升行情，而在1996年、1997年、1998年股指均出现过回试年线的情况，但都获得了年线的强劲技术支撑。
　　除了印度、美国两个市场，日本、巴西等各大市场的牛市运行过程中，无不展现了年线的"魔力"，而这些股市在股指回调年线之时，遭遇的是不同的基本面压力，最终却出现了殊途同归的技术走势，因此A股不管目前的基本面如何，但是作为两年牛市以来首次返回年线，其在年线附近获得技术支撑的概率极大，即使年线被短暂跌破，多半也是一个空头陷阱。

今天是熊牛分水岭

　　昨日，沪深两市股指低开低走，单边震荡下挫，沪综指的最大跌幅更是再度超过7%，最低跌至4409.08点，与作为牛熊分水岭的年线（250日均线）4371.94点仅咫尺之遥。多空双方对年线的争夺，将最终决定未来A股的走向。
　　年线一直被市场当作牛熊分水岭，对股指运行的支撑作用十分明显。牛市中的股指一般不会轻易击穿年线，但在某种特殊条件下，快速下探几个交易日后再被拉起的事也曾发生。如1999年12月，沪综指一度在年线下方运行了5个交易日，最后又重回年线上方，而股指也从1300多点上升到2100多点。2001年2月，股指也一度于年线上下出现震荡，但终得以守住，股指最终上冲到2245点。2001年7月30日，股指开盘即跌破年线，之后反弹无力，最终宣告牛市结束。
　　从历史上的三次年线争夺战来看，前两次的股指虽然跌破年线，但最终在前期技术支撑较强的点位附近获得强力支撑。第一次是在前期涨幅的二分之一位置获得了支撑。第二次是在前期调整的低点附近获得了支撑。从政策面影响来看，前两次围绕年线争夺时，政策面并没有出现实质性变化。但第三次是由于管理层关于"国有股减持"的提法，使市场的牛市基本面出现根本性转变，才使年线失守。
　　目前的市场环境似乎与第三次年线争夺战时有些类似。一方面，国家宏观调控政策进一步趋紧；另一方面，面临美国经济出现衰退迹象等不利因素。不过，笔者认为，支撑A股市场牛市格局的最根本性因素，即上市公司的基本面并未发生本质的变化：首先，截至1月8日，已有606家上市公司对2007年全年业绩作出预测，平均业绩增幅超过210%。其中，业绩扭亏、预增、略增的公司占比超过75%。数据表明，A股上市公司的业绩增长仍值得期待。其次，近日人民币汇率第11次创出新高，而未来美国的持续减息将导致美元贬值加速，会进一步推动人民币的升值。这些因素都将对A股市场构成强有力的支撑。
　　本次对年线的争夺将存在两大可能：一是股指以缓慢震荡下跌的方式跌破年线，成交量同时持续放大，在市场杀跌动能有效释放后，未来仍存在回升到年线之上的可能。二是股指快速大幅下跌并击穿年线，而随即出现的技术性反弹不能有效回升至年线以上，则可能会引起新一轮的恐慌性杀跌，后市将彻底转熊。

引起昨日市场大跌的几大因素

　　昨日沪深股指没能延续上周的反弹，反而以暴跌的形式重演了"黑色星期一"的一幕，不仅将之前的升幅尽数抹去，而且创出此波下跌以来的新低，并失守4500点整数关口，多少有些出乎投资者的意外。
　　沪深股指昨日不仅创出2007年6月5日以来的单日第二大跌幅，两市单日成交额也下降至1700亿元的水平，创下2007年12月24日以来的单日成交额最低水平。沪深A股市场仅有不足一成的股票以红盘报收，B股市场则只有一只股票上涨。S股、ST股、电器板块相对抗跌，而券商、交通运输、奥运板块均处于领跌状态。综合考虑内外因素，A股市场在昨日再次出现暴跌，虽在意料之外，但也在情理之中。
　　第一，受境外股市拖累。上周末，白宫和美国国会两党就经济刺激方案基本达成一致，将为117万户家庭提供退税，并为企业提供500亿美元的资金以建设新厂房和购买设备。但这项计划还需经过美国国会的批准程序，离实施还尚待时日。随后，国际货币基金组织总裁卡恩在有关今年经济展望的讨论中称，美国经济将出现"严重减速"，新兴经济体难免会受到影响。受此影响，亚太地区股市全线重挫，跌幅甚至大于隔夜美股，内地股市的"A+H"股板块受到拖累，众多权重股出现巨幅下跌。
　　第二，受自然灾害影响。近期，大范围的雨雪冰冻灾害导致全国大面积交通瘫痪，不仅给煤电油运造成了严重影响，更是对很多行业造成负面影响。从昨日盘面表现上看，尽管因运力紧张煤炭板块表现相对抗跌，但高耗能行业中的钢铁、电力、供水供气、交通运输等领域的股票均处于领跌位置，显示负面影响严重。
　　第三，受利好落空刺激。中国证监会日前表示，对新产品的审批工作正在按照原有部署有序进行，没有因为市场情况而进行特殊调整。此表态显然是回应上周市场对新增理财产品及新基金产生的利好预期。随着利好预期的破灭，投资者入市的积极性大幅降低，成交量快速萎缩就是最好的佐证。
　　由于昨日出现的巨幅下跌具有一定的杀伤力，很难吸引资金入场承接，同时周二A股市场仍将受到周边股市的影响，因此隔夜美股的走势将值得关注。预计周二股指仍会惯性下跌，但跌幅有望收窄。

今日将面临生死考验

　　在周边股市不稳的情况下，周一上证指数再度深幅回落，收盘报于4419点，单日急挫342点，跌幅高达7.19％，目前上证指数离250日均线（年线）仅一步之遥。而在调整过程中成交量则进一步萎缩，沪深两市周一日成交金额不到1700亿元。
　　周一沪市A股44家上涨，747家下跌，深市A股33家上涨，579家下跌，两市合计上涨家数不到100家，个股出现大面积的回落。
　　上周大盘在探低4500点之后出现较大力度的回升，但其回升主要是自身短期跌幅过大以及周边市场暴跌后的反弹带动，全球经济放缓的负面影响严重制约了A股的后期表现，上周五的地产、银行股的反弹也仅仅只是板块反弹过程中的轮动，权重股的回升预示着反弹已接近尾声。在全球股市因担心美国经济衰退而持续暴跌的冲击下，上证综指两周大跌超过20％，均线支撑全部跌穿，面对罕见的急跌，最近机构的观点也有所动摇。
　　在近期市场的反弹过程中，部分个股出现明显的机构减仓，前20个交易日机构减仓最为明显的有中国人寿、中国平安、国投电力、天地科技、中国国航以及中国中铁等，事实上主要的权重指标股近期普遍出现机构减仓，市场中的流通筹码趋于分散，表明在反弹过程中有机构趁机减仓，这是导致市场弱势反弹后周一又调整的主要原因之一。
　　从近期市场走势来看，沪市A股走势在很大程度上受外围资本市场的影响。由于上周五美国主要股指再次出现调整，引发亚太股指周一普遍回落，香港恒生指数周一大跌超过1000点，海外股市的不稳定直接影响到A股的市场走势。
　　也有部分乐观的机构认为，近期的市场急跌很大程度上是一种恐慌性的反应。在人民币依旧维持升值、中美利差已经倒挂的情况下，更多的海外资金会不断地进入A股市场，中长期资金面依然向好，并且经过本次大跌之后，估值水平大幅回落，沪深300市盈率水平降至不到30倍。考虑到未来业绩增长情况，当前市场整体估值水平已经回到合理区间，对场外的观望资金形成了较好的吸引。也就是说，在连续大幅跳水之后，市场将会逐步止跌企稳，投资者的信心也将逐步恢复。