2月29日传闻及参考

大盘不反弹的真正原因

　　盘面上引人注意的是沪市成交量的继续缩减，上海市场昨日全天成交金额为762个亿，较前日减少了70多个亿。而深证市场昨日成交406亿元，与前一交易日基本持平。沪市成交量的缩减主要是由于超级大盘股成交缩量，中国石油、中国石化等缩量下行，而建行、招行、中信、民生等银行股成交量更是缩小一半左右。

　　作为反映市场人气的一个重要指标--成交量的萎缩，显示出资金对目前市场的犹豫。分析人士认为，由于指标股的走势尚未明朗，场外资金不敢大胆进入，这直接导致沪市成交缩量，指数缺乏上行动力。而新资金进入不足，存量资金只有继续炒作中小盘股，因此昨日深圳市场成交并未减少，中小板指数则成功翻红。无论从时间还是空间上分析，市场在持续缩量的过程中将继续进行既定中的调整。

　　对于近期的操作，渤海投资秦洪认为，由于没有成交量配合，显示出市场缺乏新增资金的光顾，要指望存量资金生产自救的内耗式上涨，显然难有进一步上涨的空间。投资者的操作思路可视成交量的变化而变化，量能放大，就可以加仓。量能保持着当前的常态分布水平，则继续轻仓。

明显是底部 不可能大幅下跌

　　昨日沪深两市股指呈现震荡拉锯格局，先抑后扬，尾盘走弱，最终两市股指微跌，两市成交量继续萎缩约5％。

　　短线看，股指的运行有几个特点：首先，连续利好出台终于产生效果，周二开始股指走势有所回暖。其次，上证综指于周一击破了前期低点，沪弱深强的运行格局继续保持。二次探底未能成功，显示股指仍未走出中级调整波段。再次，成交量总体有明显回升。上周三，两市成交量达到了近日的峰值1766亿元，之后几天成交量持续温和萎缩。但是，相比前期800余亿元的阶段性地量水平，短线的成交量水平总体还是有明显的回升。

　　热点方面，一是主流权重品种的A股即使在已经大幅下跌的情况下，其与H股的价差仍然普遍达到100％左右。其估值压力导致筹码继续散户化的结果。二是周三在个股普涨的情况下，太阳能概念股整体发力，成为最大的亮点。该板块中，天威保变、通威股份、川投能源、航天机电等个股均有大幅上涨。在国际油价总体节节攀升的大背景下，新能源股总体看获得了比较大的表现空间。目前股市上的新能源股主要有四类，分别是风电股、太阳能概念股、煤化工股和生物能源股。煤化工股只是传统能源向新能源的转化，生物能源股要消耗大量粮食，太阳能概念股是"拥硅为王"，最有优势、最环保的应是风电股。

　　春节长假之后，管理层发布利好都是在沪指位于4200点一线时出台的。因此，4200点一线作为政策底应已确立。但是，在美次贷危机继续兴风作浪、上市公司再融资欲望高涨、大小非解禁等不确定因素的干扰下，股指快速走出谷底的客观条件仍不具备，但股指距离重要的阶段性底部已经相当近了。短线后市股指仍有较大可能暂时保持弱势震荡格局，等待市场底与政策底的磨合。技术支撑方面，沪指去年7月的上跳缺口4062～4091点一线应会成为多方防守重点，即使击破，出现空头陷阱的可能性也比较大。继续持有二线成长品种观望。

紧缩调控难放松

　　从2008年年初的经济运行形势看，由于雪灾和次贷风暴的影响，使得原本就倍感压力的货币政策越发左右为难。

　　首先，1月份公布的宏观数据表明，CPI如期再创新高。华泰证券认为，针对物价的调控措施难有回旋余地。

　　其次，虽然1月份我国外贸进出口总值比去年同期增长27.1%，超过预期。不过华泰证券表示，随着主要发达国家经济的放缓，在国内继续实行紧缩政策的影响下，出口增速在未来几个月维持强劲的难度比较大。

　　再次，信贷数据创下巨量，2008年1月份的新增贷款额超过8000亿元，同比多增了近2400亿元，1个月就用去了全年新增贷款接近1/4的额度。华泰证券认为，种种迹象表明，央行仍有数量从紧的需要，防通货膨胀将成为当前政策的核心，宏观调控短期难以放松。