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[2007-09-19]北京深圳中小企业将率先集合发债
■第一财经日报
本报广州电 "中小企业集合发债还要做进一步的尝试,北京深圳两地年内有望
率先推出."在第四届中博会小企业融资论坛上, 国家发改委中小企业司巡视员狄娜
表示.据悉,率先推出的两批集合发债企业中,北京为3家企业,深圳为10家企业.
深圳北京有望尝鲜
狄娜称, 发改委力推中小企业集合发债,是根据此前国务院发布的"非公经济36
条"来实施的, 已经准备和讨论了3年,今年有望推出.在两地率先推出的集合发债企
业中,一共可能有13家中小企业,其中北京3家,深圳10家.中小企业集合发债,遵循的
是信用优先原则,具体就是:专业评信,企业守信,政府授信.狄娜称,中小企业集合发
债为担保公司提供了一个品种,为评信机构也提供了一个机会.
狄娜没有介绍此次集合发债的规模,但她表示,各地中小企业具体额度是有自己
申请的, 在程序上先报地方相关监管机关审批,然后报送有关部委.具体条件完全是
按照"非公经济36条"中的有关规定执行的.
"中小企业存在融资难是全球普遍存在的问题, 尤其是我国的民营企业,而他们
又是我国市场经济的重要生力军.集合债的发行的进一步尝试,相当于为中小企业的
融资再开了一个新渠道,而不再仅局限于银行贷款和中小板IPO融资."一位参家论坛
的学者表示.
不过,尽管尝试被各方看好,但还是有些人表示担忧.论坛上,广东本地的一家小
企业的经历就表示,集合发债于中小企业来说是非常有益的,但在实际推进的过程中
,有很多设计难题,如具体标准的界定,审核的程序,发行的规模等."只有解决和完善
了这些问题,才可能真正全方位地推广,真正让中小企业获益."
据了解,这种中小企业集合发债券已经不是首次尝试了.2003年中国高新技术产
业开发区债券(下称"03高新债")就是按照这种模式发行的,当时国内不同高新区的1
2家企业采用"统一冠名, 分别负债,分别担保,捆绑发行"的方式发债.03高新债于当
年7月24日发行, 发行总额8亿元,期限3年,票面年利率3.52%,已于2006年7月27日完
成还本付息的兑付工作.
深圳相关政策已出台
正是03高新债首次成功尝试,国家有关部门才决定要进一步尝试.作为率先试点
的地区, 深圳早在今年4月就下发了《深圳市中小企业集合发债实施细则》(征求意
见稿),目前征求意见已经完成,近期有望正式印发.
根据《细则》的规定,深圳市贸工局为集合债券的组织发行牵头人,集合债券原
则上每年组织申报发行一期但可根据实际情况做相应调整. 申请发行债券的企业必
须是在深圳注册的本土企业.净资产规模需达到6000万以上, 在3个会计年度连续盈
利,最近3年的平均可分配利润足以支付债券的每年利息.此外,申请发债企业还应该
具备现金流状况良好,非外资控股企业等一系列条件,同时企业发行债券余额不得超
过其净资产的40%,发债总规模占项目总投资的比例不得超过30%.
此外,《细则》在具体面值与担保上也做了规定.集合债券面值设定为100元,平
价发行, 以1000元为一个认购单位,认购金额必须是人民币1000元的整数倍,并且不
得少于1000元.债券的利息将每年支付一次, 付息日为每年的发行纪念日,本金将在
债券存续期内按比例分期偿还. 中小企业集合债券将由银行或其他符合条件的金融
机构提供统一担保.统一担保人及担保机构对各自所担保的企业发债额度,提供无条
件不可撤销的连带责任保证, 保证范围包括债券本金和利息,违约金,损害赔偿金以
及实现债权的费用等.
深圳市贸工局将根据组织实施集合发债的情况, 每年从该市产业技术进步资金
中, 安排一定额度的资金,比照深圳市现行企业技术改造项目银行贷款利息,对参与
集合发债企业的债券利息, 给与贴息资助.当担保机构在出现代偿风险时,深圳市民
营及中小企业发展专项资金中将安排一定额度的资金, 对担保机构给予适当补偿.

[2007-09-19]华宝和浦发首推信贷资产证券化产品
■上海证券报
日前,2007年首单资产证券化产品---"浦发2007年第一期信贷资产证券化信
托"正式宣告成立.这是2007年我国资产证券化扩大试点后, 上海浦东发展银行和华
宝信托有限责任公司合作推出的首单信贷资产证券化产品.
据了解, 该产品发行规模43.8326亿,加权平均期限为1.5年,联合资信对产品的
整体信用评级为A+/AA-.优先A级,B级,C级,次级资产支持证券的厚度分别为:83%,7.
8%, 5.7%和3.5%,优先级资产支持证券的发行利率分别为:4.33%,5.10%,9.00%,采用
浮动利率计息.次级资产支持证券由发起人浦发银行持有.本期资产支持证券将将申
请在银行间债市上市交易.
该资产证券化产品有多个亮点和创新之处:首先, 在交易结构设计上,采用了优
先/次级的信用增级模式和信托制度下的破产隔离机制,充分彰显了信托财产的独立
性和安全性;其次,在风险控制上,提出了更具创新和实践意义的风险处理机制,在资
产支持证券投资者的融资上, 创新性地提出了A级和B级的质押融资安排;另外,在承
销选择方式上,首次采用了主承销制度和承销团余额包销制度.通过浦发银行和华宝
信托以及各中介机构的通力合作, 并经过充分,细致的全方位准备,确保了首发的顺
利进行.

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