盘中分析

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沪指缩量创新高
■齐鲁证券
股指播报:受美联储四年来首次降息, 人民币兑美元再创历史新高以及2万亿解
冻资金的多重有利因素影响,两市股指双双小幅高开,单边震荡上行,最高分别触及5
460.08点和18360.24点, 沪指再创历史新高,美中不足的是成交量并没有同步放大,
市场短线缺乏持续上攻的动力.
热点透视:个股涨跌比例约为2:1,盘面仅有光明乳业,华东电脑,三精制药,紫光
古汉,湖北迈亚五只个股涨停,航空,钢铁,有色金属成为涨幅居前的热点板块,此外,
金融, 铁路走强稍强,旅游,机械,能源,电力,地产等多数板块跌幅在前,与19日数据
相背,说明市场谨慎气氛浓重.整体看,是个股的普涨推动了股指上扬.如若盘中做多
动力不能呼之欲出,当前热点又难以持续,那么股指空前的缩量上涨将会以暴跌为代
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消息盘点:有"人民币兑美元汇率再创汇改以来新高","紧缩措施密集出台 货币
政策仍将从紧", "资本市场五年新政,破茧成蝶", "2万亿解冻资金助推股指创新高
?"以及 "19日,内地期货市场成交如'火山喷发'"等,利多利空参半,大盘震荡过程中
可把握高抛的机会.

短期压力增大市场波动加剧
■和讯信息
周二晚, 美联储宣布大幅下调利率,由此带动了美国股市和香港股市强劲上涨.
但和美国以及香港市场的表现相反, 周三A股市场却呈现出震荡下行的态势.两市有
超过三分之二的个股下跌, 显示出投资者对目前A股估值过高,大盘蓝筹股密集发行
等因素依然充满忧虑.
我们认为,虽然宏观调控压力加大,大盘蓝筹股密集回归等因素,使得A股市场短
期面临的压力有所增加,但作为支撑A股市场中长期相好的两大因素---上市公司
业绩持续快速增长和人民币持续升值带来的流动性充裕, 仍然没有任何改变.因此,
即使短期市场估值压力有所增加,市场波动加剧,但中长期市场向上的趋势依然没有
明显改变.
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短期而言, 我们认为A股市场至少会面临来自以下几方面因素的考验:1,密集的
宏观调控举措.继9月6日央行宣布再次上调存款准备金率之后,9月14日,央行再次宣
布加息, 这也央行年内的第5次加息行动.虽然加息并没有对市场短期走势构成太多
影响,但频繁的宏观调控,在一定程度上也加大了后市的不确定性风险.同时,虽然美
联储大幅减息, 使得中美之间的利差进一步收窄,一定程度上缓解了A股市场来自加
息方面的压力.但目前中国的通胀压力依然沉重, 宏观经济仍表现出过热倾向,我们
判断,未来宏观经济所面临的调控压力依然明显.在"常规性"的调控手段---加息
和上调存款准备金率所面临的制约有所增加的情况下, 未来调控政策可能面临更大
的不确定性,将很大程度上影响部分投资者对后市的参与意愿.
2, 北京银行,建设银行,神华集团等大盘股接连发行,对短期市场的资金供给构
成考验.建设银行共冻结资金达2.26万亿元, 刷新了历史纪录,反映出在市场估值居
于阶段高位的背景下,投资者对新股申购的无风险收益表现出极高的热情.新股申购
持续火爆, 一定程度上对二级市场的资金构成分流压力.同时,9月10日,财政部宣布
将向社会公开发行2000亿元特别国债,也对下阶段证券市场的资金面构成一定压力.
3,绝对估值相对偏高.统计显示,目前A股平均市盈率水平已接近50倍,不管是相
对于成熟市场, 还是纵向与2001年6月比较,目前A股市场的静态估值都已经不低.静
态估值偏高,一定程度上抑制了部分资金的参与意愿. 中长期向好因素未变
我们认为, 本轮行情是上市公司业绩和估值提升"双轮"驱动的结果.因此,这两
个因素是否仍然存在,成为判断A股市场是否能继续走强的关键所在.
从目前的经济环境判断, 2007年A股公司的业绩高增长几成定局,而且根据我们
的测算,2008年A股公司的净利润同比增长幅度仍有望达到甚至超过35%.出色的业绩
表现和增长,也成为支撑A股市场继续向好的根本因素.
同时,未来一段时期,人民币的渐进升值趋势预期仍可持续.而人民币维持强势,
双顺差状态下的流动性充裕,对A股市场同样有积极意义---一方面是提升了人民
币资产价值, 从而提升资本市场的吸引力.另一方面,人民币维持强势所带来的流动
性充裕,也为资本市场的持续繁荣带来了足够的资金支持.
因此,虽然短期市场面临的估值压力,以及来自政策,资金面的压力有所增加,使
得市场波动加大. 但在"上市公司业绩快速增长"和"人民币持续升值"两大主线的积
极支撑下,我们预期A股市场中长期向上的趋势依然明显.
操作上, 短线投资者可适当进行波段操作,而倾向于中长期操作的投资者,我们
则建议继续坚持"逢低买入"的策略,以更好分享A股公司业绩快速增长以及人民币升
值所带来的资产增值蛋糕.

沪指盘中再创新高
■和讯信息
经过前两日震荡, 沪深两市20日重拾升势,双双高开后震荡上行,沪指盘中再次
突破历史最高点,达到5460.08点.盘面上看,钢铁再次领涨,有色金属,金融等权重板
块均给予有效配合.

短期资金吃紧,正常调整莫惧
■和讯信息
由于近期建设银行,中海油服和神华能源三只超级蓝筹陆续发行,使得市场资金
短缺,这种短缺不仅出自于新股申购的需要,对优质新股的配置也导致基金对原有重
仓股的减持, 资金的短线失衡造成重仓股的整体疲弱,但由于居民投资热情高涨,基
金开户数屡创新高, 资金短缺现象不会长期持续,股指并不具备大幅调整的条件,投
资者不必为短线波动所困扰,仍可对处于相对低位的优质成长股坚定持有.

两市普涨开盘冲高,沪指收复5400点
■和讯信息
继19日两市剧烈震荡, 沪指失守5400点关口之后,周四沪深双双高开上行,沪指
开盘5408.48点,重新站在5400点以上,最高冲至5450.11点,个股方面呈现开盘普涨,
两市下跌个股均不足百只.

个股跌多涨少,大盘窄幅震荡
■国信证券
周三大盘继续维持窄幅震荡走势, 股指虽然盘中一度击穿5日线支撑,但是在指
标股带领下,尾市大盘仍然站在了5日均线之上.大盘连续两天收出小阴线,表明市场
观望气氛较为浓厚.
从板块看, 受重组消息传闻,指标股中石化午后突然放量上攻,股价一度冲击涨
停板, 带动了S上石化,S仪化等石化板块的集体走高.煤炭股板块在原油价格上涨以
及中国神华即将上市消息的刺激大幅上涨, 通宝能源涨停,西山煤电,开滦股份也都
处于涨幅榜前列.钢铁板块连续两个交易日整体大幅回落,影响了投资者情绪,有色,
电力等短期走势也明显偏弱.虽然板块热点有所降温, 但是个股行情仍然想对火爆,
江南重工, 岳阳纸业等纷纷连续涨停,刺激了题材股的升温.汇集100多家机构,1500
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大盘目前处于上下两难的处境, 向下由于场外资金充沛,大盘下档支撑强劲,向
上面临较强的估值压力, 投资者追高意愿不强.所以短期市场走势只能维持盘局,等
待外界消息面的变化来确定运行方向.
从操作上看,近期人民币升值加速,金融,地产,航空,造纸等可以关注,尤其是航
空股南方航空,上海航空可以重点关注.

震荡格局未改,敏感时期谨慎操作
■国联证券
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周三上证综指开盘5439.02点,最高5447.36点,最低5336.07点,收盘5395.27点,
下跌29.94点,跌幅0.55%,成交1514亿元;深证成指开盘18359.74点,最高18390.74点
, 最低17999.51点,收盘18073.34点,下跌243.08点,跌幅1.33%,成交765亿元.沪市B
股收盘359.63点,上涨1.12点;深市B股收盘6093.68点,下跌3.75点.
周三在美联储降息, 周边股市集体上扬的带动下,两市股指略微高开,但在获利
盘回吐的压力,市场扩容的压力下,指数走出了宽幅震荡的态势.从盘面观察,权重股
整体杀跌,工商银行,中国银行,中国铝业,交通银行,宝钢股份等均表现不佳;但美联
储降息刺激港股, 中国人寿,中国平安,中石化,招商银行等相关个股大幅走强,对指
数起到了一定的支撑作用, 但在大幅跳水的情况下依旧无力回天.两市涨少跌多,成
交量同比有明显的萎缩.从板块上来看, 板块的持续性较差,前期涨幅加大的品种纷
纷步入了获利回吐期,只有煤炭石油延续强势,钢铁板块继续走弱,尤其是武钢,宝钢
等钢铁股龙头持续下跌,对指数形成一定的拖累,而有色,汽车等板块也有较大跌幅.
盘面看来让人觉得有一丝凉意,人心和指数似乎都受到了台风的影响,被刮得有
点变形.面对目前的点位, 市场分歧逐渐加大,究竟我们在山腰还是已经到达了山顶
的争论不断.目前市场进入了敏感时期, 我们认为中国股市的牛市进程还没有走完,
但影响市场发展的各种变量正在显著增加, 市场将进入剧烈震荡并日益复杂的发展
阶段,每一个关键点位和整数点位的攻克都可能经过反复争夺并且需要付出代价.目
前市场前期热点的获利回吐以