财政货币

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中国财长下台,人民币继续全盘上扬

■中国证券报
美元/人民币报7.5410,人民币兑欧元及英镑均见走强,汇率分别为10.28及15.
17. 支持人民币走高的是对下周中国股市继续走高的预期.下周IPO已确定的有两家
公司,地方商业银行北京银行可能成为第三家IPO公司.
中国财长下台
在10月党代会前,中国财长金人庆因"个人原因"向国务院提出辞呈.香港南华报
有文章称金人庆被指控有不当行为.原中国税务局局长谢旭人接任财长职位.当前市
场认为金人庆的辞职对当前中国货币政策的影响有限.另外,有四外高官在被指挥贪
污後撤职.新华社称对贪官的撤职是中国政府在党代会前的一种表态.
反垄断法
中国人大会通过反垄断法, 将自明年8月1日开始施实.依据此法案,政府可以对
任何一家全国市场份额超过50%的企业进行调查.尽管还未施实, 但立法可能产生的
行为及效果已显现.上周卡莉莉手袋被迫收回其对中国的投资计划,高盛的并购计划
也被阻挡在外.
香港股市继续走高
香港股市继前日走低後昨日反弹, 支持反弹的是各企业的向好的上半年财务报
告.中海油因上半年盈利下降幅度小于预期而领涨.恒生指数上扬463.94,报23484.5
4.但新加坡股市表现却不是很好,在最後几分钟回吐所有涨幅,以跌13.51收盘3321.
15,次贷问题对全球金融市场的阴影还存在.

中国国航:受惠于行业景气和人民币升值

■顶点财经
07年上半年,公司运输旅客1668.7万人次,增长14.6%;由于客运运力投放合理有
效,平均客座率达到了75.8%,较去年提高2个百分点;公司实现旅客周转量318.1亿收
入客公里,同比增长14.9%.实现货邮运输45.4万吨,增长18.4%.货邮运载率为52.5%,
较去年同期降低1.5个百分点;实现货邮周转量17.8亿收入货运吨公里,增长20.8%.
公司实现客运收入203.9亿元,同比增长19.49%,客运毛利率19.49%,同比增长2.
28个百分点.实现营业利润16.96亿元,同比增长604.63%,实现净利润12.3亿元,同比
增长377.3%.实现每股收益0.11元.行业的持续景气为公司业绩增长的重要因素.htt
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上半年, 由于人民币升值,公司实现了汇兑收益8.46亿元,贡献了约0.05元的每
股收益,和南航的盈利全部依靠非经营性利润相比,国航的盈利多数来源于营业利润
, 盈利质量更高,反映出公司的良好的经营管理能力和较强的竞争能力.人民币升值
预计仍将持续,预计公司仍将继续受益.
07年上半年,国内航油价格较为稳定,公司共消耗了约144万吨航油,增长13.4%,
平均航油价格为5581元/吨,较去年同期的5480元/吨上涨了1.8%.公司约对其航油总
消耗量的46%进行了套期保值, 有效地缓解了国际油价波动对公司业绩的影响,当前
航油成本占公司总成本的42.05%,和去年39.4%的占比有所上升.
公司管理费用控制良好,上半年管理费用为5.01亿元,同比下降44%,未来能否持
续有待进一步观察.
三季度为航空业的传统旺季,预计国航的三季度盈利将出现暴发性的增长,全年
实现归属股东净利润37亿元,每股收益0.303元.
将公司07年和08年业绩由原来的0.21元和0.55元调整为0.30元和0.69元, 预计
公司09年每股收益为0.79元.07年-09年对应当前股价的市盈率为54倍,24倍和21倍.
国航作为国内最为优秀的航空公司,经营管理能力出众,将会继续分享行业快速成长
带来的发展机遇, 作为奥运赞助商,公司有望借助奥运会提升其国际品牌形象,提升
在国际市场上的竞争力.在国际油价稳定的条件下, 国航业绩将实现跨越式增长,而
且其盈利多数为实实在在的经营盈利,持续性和稳定性较强,因此,我们认为,对于公
司08年的业绩,给与30倍市盈率是合理的,目标价格20.70元,仍有27%的上升空间,仍
维持"推荐"的投资评级.

两外资行获中国银监会批准经营人民币业务

■文汇报
两家外资法人银行---恒生银行(中国)有限公司和星展银行(中国)有限公司
,昨天获得中国银监会批准,可以开始向中国境内公民提供人民币个人银行业务.
恒生银行预计下周起首先在上海的8家营业网点向境内公民提供人民币服务,位
于其它城市的分支行也在积极准备, 在获得当地银监局的验收合格证明和有关部门
的批复后, 将尽快陆续推出面向境内公民的人民币服务.此外,恒生正极准备推出针
对本地居民的人民币理财产品,将会首先推出各类人民币存款(包括结构性存款产品
)和个人房屋按揭产品.