大盘解析

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股指盘升中震荡加剧

■大摩投资
股指在进入5000点上下之后,市场震荡有所加剧,市场上升节奏与本轮牛市的其
他上升段相比已经趋缓. 这一点如果撇开已经失真了的上证指数而从深圳市场的两
个指数看更明显. 其中的原因除了周边市场走势也给投资者带来了较大的心理影响
外, 更主要的是5000点之上估值存在压力,目前静态市盈率已经在60倍之上,动态市
盈率也在40倍左右,市场在5000点上方存在着诸多的不利的外部环境.在此情况之下
,未来市场将如何演化呢?
我们认为,虽然市场目前估值存在压力且身处这么动荡的外部环境中,但是股市
上涨的本质却没有改变,其中包括三大主要因素.
首先是人民币升值预期加快.人民币升值趋势已经被市场广泛认可,近期人民币
汇率突破盘局继续升值.而如果美联储如期减息,那么下半年人民币所面临的升值压
力将更大.其二是通货膨胀预期加快.根据公布的各项经济数据, 下半年我国依然面
临通胀压力,这些都将引起资产价格的重估,而这将直接决定未来股指继续上涨的大
趋势不改.第三个因素是上市公司盈利的增加.从已经披露的年报情况看,上市公司2
007年中期业绩依然出现超预期增长, 投资收益所占比重并不是很大,主营利润的提
升是业绩增长的主要贡献,这进一步夯实了市场上涨的基础.
因此,未来市场的演化将会在这两者交互作用下,市场将处于股指盘升中震荡加
剧但个股活跃的格局中.
在这种情况下,操作策略上,我们认为长期看好大盘作持久战是比较好的选择.
因为, 近期以来市场热点一会二八一会八二,一会四六一会六四,热点轮动切换
频繁,追逐热点常意味着只能抓住这些大小动物一样热门异动股的尾巴,常常是见涨
追买就回落,见跌卖出就拉起,所以,追逐热点短线速战速决有些费力不讨好.
当然,在5000点之上明显存在估值压力的状况下,坚持操作策略上的持久战在选
股上是有选择的,这就是必须具有估值洼地效应.
就目前来看, 我们认为有四大板块具有估值洼地效应,一是化肥板块.目前化肥
板块面临着秋季用肥高峰.而尿素价格也有所提升,磷酸二胺等产品价格也有100元/
吨左右的涨幅,如此就刺激着目前动态市盈率只有25倍左右的化肥板块的股价.
二是高速公路股板块. 该板块的估值洼地效应的催化剂主要在于高速公路收费
权转让办法有可能在未来将出台,从而意味着高速公路上市公司可以通过收购,兼并
扩大成长的路径,外延式扩张赋予高速公路股的强大增长动力,故该板块也具有一定
的估值洼地效应.
三是优质食品饮料板块.该板块的估值洼地效应其实并不明显,但由于该板块在
近一年来涨幅不大, 具有比价上的估值洼地效应.而在目前A股市场通货膨胀背景下
的资产重估主线已悄成为各路资金所认同的背景下, 食品饮料板块也面临着股价催
化剂,这可能也是近期食品饮料板块开始活跃的原因.
四是电力板块. 目前电力板块虽然盈利能力相对稳定且面临着机组使用小时下
降的预期, 但由于国家加大关闭小机组以及经济的超预期增长所带来的用电高峰的
一峰比一峰高的走势, 电力行业仍然面临着较为乐观的预期.同时,资产注入式的外
延式扩张的预期依然存在,所以,目前电力板块平均28倍的市盈率水平就具有洼地效
应.
市场将处于股指盘升中震荡加剧但个股暴利机会比比皆是的格局中. 上周中关
村连续涨停无疑成为市场当之无愧的明星股.究其根源, 奥运+资产注入成为推动该
股爆发的最大动力!我们认为,本周市场个股行情依然十分活跃,操作上把握第二个"
中关村"的爆发机遇十分重要, 特别是中低价的题材股,一旦沾上奥运或资产注入的
题材有望连续井喷爆发!比如000682东方电子, 公司在解决了长达4年的中国证券史
上第一大证券赔偿案之后,其基本面有望产生脱胎换骨的改变.在停牌期间公司披露
了良好的中报业绩,其业绩的大幅增长将有力地支持其股价.东方电子结束赔偿案后
,公司的重要一步就是对所有股东的诚信,有了这一点,才会商机无限,其发展壮大的
历史转折点就出现了.从该股走势可以发现, 刚刚突破60日均先,整体涨幅远远落于
其他超跌低跌股, 本周补涨潜力非常大.近几日连续涨停后回落企稳,已经构成标准
二次井喷爆发经典模式,000682东方电子值得重点关注!

震荡为加速上攻奠定了基础

■浙江利捷
上周市场强势整理,活跃的个股行情进一步增强了多头的阵营,虽然大盘没有急
功近利的大涨, 但其中蓄势的形态显示多头在5000点关口突破后将进入新的加速上
攻行情,上周是重要的时间窗口,震荡为大盘加速上攻开拓新的空间奠定了基础!
上周又是收8月K线的日子, 接近光头大阳的月K线为下月跳空往上创造了机会,
红九月似乎已经在向所有的投资者招手!仔细观察指数走势相当稳健扎实,大蓝筹表
现稳定,由于大蓝筹与多数个股间的做多配合比较默契,保证了大盘的上升处于持续
性的健康状态随着大盘蓝筹再度出现迅速发力做多,则指数上涨行情就会更快,市场
人气将再度高亢.
由于7月6日形成了相对的低点,同时自7月6日开始的34天并没有出现见顶,因此
市场有效地延长了行情的时间,后面关键的就是55天的时间点,如果能够稳步地度过
55天的时间并能够延伸到89天,那么大牛市将贯穿整个下半年,股指期货还没有时间
表,这也为市场做多增加了信心,预计蓝筹股真正的高潮是大盘加速前进的时候!
当然市场也不排除马上启动加速,对于多方主力来说,最安全的保护措施就是持
续的进攻!把股价远远地脱离自己的成本,如果在目前5000点附近再次出现一根大的
周阳线, 那么5000点将真正成为历史大底,这样大盘的技术形态将完全有利于多方,
我们预计深圳的20000点也为时不远了!
本周可能的走势是:周一高开高走收大阳,跳空缺口不补,周K线出现跳空并使得
9月的K线也同时出现.如果走得强话, 周一就直接快速站上5300点,周三附近可能有
震荡,期待5500点来迎接九月的第一周!

热点有序轮动,笑迎9月行情

■汇阳投资
一,市场描述
31日上证综指开盘5184.09点,最高5235.16点,最低5158.37点,报收5218.83点,
涨50.94点;深成指开盘17680.85点,最高17912.97点,最低17608.43点,收盘17872.1
1点,涨212.85点,两市成交2453.01亿元,较上日基本持平.
31日上午大盘继续稳步上扬,开盘后惯性冲高,开盘5184.09点,最高摸到5235.1
6点,短期回抽确认5160点之后迅速拉升,指数高位震荡上行,午后两市大盘继续在震
荡中温和走高,个股大部分上涨,二,三线股成为盘面主流.两市股指八月份涨幅超过
15%,收于大阳线.由于人民币升值及上市公司业绩增长等利好消息影响,股市还会存
在进一步上涨的可能,但也不排除短期内有一个震荡调整的过程.
二,热点追踪
盘面上看,权重股走势稳中有升,近期表现较为突出的煤炭石油,钢铁,造纸板块
走势突出, 券商,银行,地产走势较为疲弱,中小板块延续近日的活跃轮动效应,二线
成长个股全面普涨, 绩差低价股则呈现较大分化.有色金属股大幅震荡,其中关铝一
度冲击涨停.板块轮涨再度在盘中得以体现,但在开盘之初走势较好的优质成长股出
现较大分化,投资者可在优质股的调整中逢低吸纳,对近期涨幅过大的个股则可在盘
中逢高减仓,弃高就低,做好个股和板块的轮动.
三,外围市场
8月31日人民币汇率官方中间价7.5607.周边市场31日大幅上涨, 其中恒生指数
与日经指数分别上涨2.18%,2.54%,而台股31日涨幅也超过了2%.中资电信股中,中移
动升3.13%;联通升0.7%,网通跌0.63%,中电信升2.04%.「六行三保」持续向好,建行
涨4.94%;中行升3.35%;工行,招行,交行及中信银行升1.73%至2.69%;国寿,平保及财
险升1.89%至2.4%.「港股直通车」开通时间未定,AH折让股续炒,中铝再抽高8.84%;
大唐发电升4.46%;江铜反弹3.51%;南京熊猫,东北电,北人印刷升2.26%至3.2%;潍柴
升2.67%;上海电气与A股附属换股,变相A股上市,复牌后急涨41.31%.航空股方面,国
航微升0.65%;南航升2.08%;首都机场升4.44%.商品股方面, 中石油及中石化升0.7%
及0.95%;仪征化纤和上石化齐升逾2%;紫金涨5.12%,洛钼跌0.14%.煤炭股稳升,神华
,兖煤及中煤升2.15%至3.03%;钢铁股向上,鞍钢,马钢及重钢升1.54%至3.1%;中建材
升3.54%, 安徽海螺涨3.9%.航运股方面,中国远洋升5.27%创新高,中海发展升4.02%
亦创新高,拟发A股的中海集运涨7.45%
四,中线主流跟踪
中国钢铁工业的大重组,不仅为其中的产业资本提供了增长的机会,而且由于改
善整个行业的竞争结构,既能够有效缩小与国际市场的价差,又能够提高钢铁行业的
盈利能力.在宝钢股份"2007半年度业绩说明会"上, 公司总经理伏中哲表示,宝钢股
份会择机收购集团的钢铁资产, 例如浦钢罗泾项目.此外,他还表示:"在未来时机成
熟时, 我们会将八一钢铁收进股份公司".近期钢铁板块的大幅上扬也说明了市场对
这种战略机会的高度认同,投资者可继续给予战略关注!

震荡回抽依然是吸纳良机

■上海新兰德
虽然上周大盘权重股如期进入震荡整理, 但市场继续在5000点上方进行强势震
荡上攻, 盘中几次对前周五的跳空缺口进行回试,但是在市场积极承接之下,仍然没
有回补就直接拉起.上证指数在后半周依靠个股普涨的力量再次走强, 最终周线,月
线都以历史新高收盘. 而股指的强势表现也激发了投资者在5000点上方继续做多的