期货市场分析

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[2007-09-05]钢材市场延续强势
■中国证券报
国内钢材现货市场3日持续前期强势, 大部分区域建筑用钢,中厚板价格大幅拉
涨,热轧板卷高位盘整,冷轧市场平稳运行.
沙钢9月1日出台了9月份热轧价格政策,上调Q235热卷470元/吨,上调SPHC热卷4
30元/吨,受此影响,热轧市场反应强烈,贸易商继续上调报价,对后市也相当乐观.考
虑到目前已有不少钢厂公布了其9月检修消息, 资源有相对趋紧的势头,短期内热卷
价格将继续高位盘整.随着热轧市场再度走强,市场整体氛围良好,受此影响,冷轧市
场有望同步上升.

[2007-09-05]CRB商品指数持续回升,金属回落提供介入良机
■大陆期货
随着美联储不断注资以及布什公开发表关于扶持房贷者度过难关的言论, 金融
市场逐渐平稳, 系统性风险有望告一段落.相应的,过去一周里商品指数出现持续反
弹, 特别是受到能源领域强劲表现的带动.大宗商品三季度基本面依然健康良好,笔
者更倾向于在美国信贷市场尘埃落定后商品价格会进一步上涨, 其中基本金属前期
的涨势有望得到恢复,同时能源产品出于对飓风的担忧将再次强势上行,原油市场正
在显示出转向期货升水的倾向,一旦原油市场转为逆向价差结构,将吸引商品市场的
资金再次大面积回流.
对于基本金属而言,锌价和铝价正处于低点的支撑位附近,期价在三季度末到四
季度回升是值得期待的,锌市场的基本面同样紧张,LME库存继续下降,强劲的需求和
紧张的短期现货供应将支持价格上涨.铝市场的基本面依然平淡, 预期2450-2750大
区间交易将会继续.锡和铅是基本金属中最具上涨潜力的,四季度结束调整挑战新高
也将成可能, 而前期大幅下挫的镍近期也显现出止跌反弹的迹象.对于铜而言,前期
受到夏季需求疲软拖累,LME库存上升压力作用,期价走势也显得较为犹豫和反复,未
来针对7000-7200美元的得失将决定价格进一步的运行方向,笔者认为该区域是一个
买入点,四季度铜价再度挑战年内高点同样可期,止损位可设在前期低点6750美元附
近.
动态信息方面, 智利铜生产商AntofagastaPL近期表示,全球铜市场在2007年预
期保持平衡, 明年可能出现少量过剩,但这将继续受供应面风险支配.今年上半年在
智利,墨西哥,秘鲁和加拿大的劳资纠纷已影响了铜供应,而先前的投资不足,设备可
用性, 劳工短缺及获得环境许可的时间长久令供应增幅依然受限.铜价前景仍看好,
这将持续到2008年.不过,投资基金在商品市场上的作用增强已令基本金属价格对市
场人气的变化更为敏感, 因而短期铜价预期保持震荡.市场基本面仍然强劲,因库存
仍处在历史低水平.尽管关于美国存在不确定性,但在欧洲和亚洲的铜需求保持强劲
. 中国在今年上半年的精炼铜进口已经超过去年.Antofagasta公司今年铜产量预期
大约为449,000吨,最初预估为457,000吨.

[2007-09-05]粮食出口受限,全球麦价持续飙升
■证券时报
在全球小麦供应紧张局面持续的情况下,国际小麦期货价格不断飙升.分析师表
示,鉴于目前俄罗斯正在考虑实施谷类产品的出口禁令,其他出口国也将采取抑制粮
食出口的措施,未来全球小麦价格将出现暴涨.
欧洲谷类交易员指出,在小麦价格已经创下历史新高的情况下,俄罗斯考虑实施
谷类产品的出口禁令, 将使得小麦市场供给量缩减,可能会促使小麦价格持续上涨.
目前,俄罗斯为全球第5大小麦出口国,它担忧在12月举行国会选举之前,当地面包价
格上涨,出现通货膨胀.
据悉, 俄罗斯正考虑实施局部性的小麦出口禁令,或提高出口关税,以抑制粮食
出口.交易员说,俄罗斯可能在9月前2周做出决定.俄罗斯之所以会有上述考虑,主要
是因为其他食品出口国,如乌克兰,印度尼西亚,在全球小麦价格连创新高的情况下,
也采取了抑制粮食出口的措施.此前, 作为全球第6大小麦出口国的乌克兰,已在6月
实施了谷类产品的限制性出口关税.
欧洲谷类交易员强调,俄罗斯一旦采取提高出口关税的行动,其谷物出口业务将
受到限制.俄罗斯谷物商可能因为担忧此举将让出口业务无利可图,而避免接受新的
出口订单.市场分析人士表示,对于像埃及,印度等粮食进口国而言,俄罗斯此举无疑
是雪上加霜,将加剧这些国家的恐慌性买盘.
上周芝加哥期货交易小麦价格暴涨至8美元的历史新高,巴黎研磨用小麦价格飙
涨至每吨272欧元的历史新高.由于新兴国家对小麦需求强劲, 加上主要小麦出口地
区如澳洲, 欧洲及加拿大等,因气候恶劣而导致小麦产量锐减,最终导致全球小麦库
存量降至26年来最低,芝加哥8月谷类商品价格几乎上涨了25%.
从美国商品期货交易委员会(CFTC)的持仓记录来看, 指数基金对小麦等农产品
兴趣正浓,在过去一周内指数基金增持了小麦的净多单.数据显示,截至8月28日的一
周,指数基金在美国芝加哥商品交易所(CBOT)小麦期货期权的多单持仓为191211手(
比一周前提高了4589手),相当于持仓量的40.4%,空单7506手(比一周前提高了895手
),相当于持仓量的1.6%,净多单183705手,比一周前提高了3694手.
同时,指数基金在美国堪萨斯城期货交易所(KCBT)小麦期货期权的多单为34246
手(比一周前提高2270手), 相当于持仓量的20.8%,空单118手(比一周前提高15手),
相当于持仓量的0.1%.净多单34128手,比一周前提高2255手.
伴随美国小麦期价突破历史纪录飞涨,国内郑州强麦期价也出现飚升,郑麦主力
5月合约上周五已突破2000元/吨大关, 最高达2032元/吨.不断上涨的期麦价格也使
得市场出现小麦期货市场将出现"逼仓"的传言.
与此同时, 国家最低收购价小麦第40次竞价销售交易会将于本周在国家粮油交
易中心安徽粮食批发交易市场,河南粮食物流市场举行.从上周四举行的第39次拍卖
活动来看,投放量达到145.44万吨,是自去年11月3日首次拍卖以来数量最多的一次.
从总体成交结果看,实际成交量78.81万吨,超过3月22日的76.25万吨,为今年春节后
历次交易量之首.这也反映出市场对小麦需求的不断升温.