中石油破发引激辩:牛市是否就此终结？

     激辩之二：牛市是否就此终结？

　　随着股市的大幅起伏，所有参与其中的人，心情也是不断的起起落落。对于上证指数犹如过山车一样的走势，所有投资者都有这样一个疑问，我们的牛市是否已经结束？熊市真的开始了吗？

 

　　对此，国金证券首席经济学家金岩石首先给熊市下了一个准确的定义。他表示，按照西方成熟市场的定义，跌幅超过20%，持续六个月以上；就是熊市，新兴市场是跌幅超过30%，持续六个月以上。因此，按照这个标准，从去年10月16日的最高点到现在应该已进入熊市。

　　中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求也直言不讳地说：“熊来了。”

　　吴晓求指出，熊市来了有两个原因，首先，现在还看不出来有关部门对如何来支持这个市场发展的具体行动。无论是在制度层面上还是在规则层面上，这个市场都存在着严重的缺陷。第二，日益增多的大小非的解禁，无疑是一个非常沉重的压力。大小非解禁后，会使得整个中国市场的估值体系进一步下移。因此，投资者不能指望在未来几年里，还会出现像2007年这样的一个市场。

　　《华夏时报》主编水皮表示，在每个人都在谈论熊市的时候，恐怕熊市不是来不来的问题，而是什么时候结束的问题。但是话讲回来，中国的基本面并没有出现大的拐点，只是说经济增长由高速变成增速。

　　水皮举例说：“从金融股来看，其业绩增长也是比去年还要快，工商银行50%，招商银行140%，所以我们的基本面，并没有发生根本的改变，并不支持资本市场走熊。所以我觉得大家千万不要由个案来界定资本市场的牛和熊。中石油，它的确非常特殊。”

　　《现代快报》副主编沙黾农也认为，现在最多只能说是阶段性的熊市，中国的牛市还远远没有走完，在未来一段时间内，6100点，6200点仅仅就是一个个小山丘而已。

　　而钟伟则持相反意见。他指出，股市是中国经济的晴雨表，以2007年为经济增长顶峰，2008年开始逐步向下走，通货膨胀可能要延续比较长的时间。资金链收紧，利息往上走，所有这些先行指数都已经很清楚地告诉大家：熊来了。而且，熊真的打开了房门，还仅仅是打开了入户门。

　　对于本轮大调整的最低底线，水皮先生真言“熊市不言底。真的如果往下看的话，跌到两千点的话，还可以看到四百点。包括晓求教授说的，供求关系没有任何改进，股市跌到一百点也很正常。因为没人把他当回事，那么破发也好，A股跌破H股也好，整个价值体系崩溃也好，如果没有人对此作一点负责任的表态的话，这个市场实际上是没有意义的。”

　　吴晓求教授也没有谈底，但他说：“熊来了，并不是说中国资本市场坏到什么程度，主要是说怀着这种冷漠的态度，这种歧视的眼光，对资本市场来自灵魂深处的歧视，那股市是没有底的。”

　　吴晓求意味深长地说：“我希望这个冷漠的态度，要慢慢热起来。我希望对中国资本市场，来自灵魂深处的歧视要改变掉。”

　　吴晓求解释说：“冷漠不在于说批几个基金，当市场的温度没有的时候或环境没有的时候，你批一百个基金都没有用。基金是需要投资者去买的，他的基础支持还是股票，所以不能依靠我批准了三十个或四十个基金，我就是积极的。5.30的时候，我们可能说这个夏天已经来了，41度了，我们要开空调了，但现在还是41度吗？所以我说，现在要做的最重要的就是要改变这个环境，不在于批基金。”

　　金岩石也表示赞成吴晓求的观点。他表示，无论今天是牛还是熊，它确实反映着我们管理层对于这个市场的态度，通过目前市场的一次暴跌，不仅在教育所有投资人“股市有风险”，同时也在教育监管者“这市场你不能不管”。金岩石先生还给众人描述了1987年美国“黑色星期一时”，美联储、纽交所、财政部为挽救美国股市而做出的努力，他建议中国监管层应该效仿。

　　沙黾农也同意吴晓求教授所讲的“冷漠”。他表示，温度是比较出来的，去年的5·30突然把印花税增加了两倍，但那时的市场是非常热情的。那么，跟现在比起来，现在股市跌到这个程度的时候，没有任何的说法，甚至没有任何的安慰，这会使很多投资者感到对中国股市的未来失去一种信心。他认为，现在至少要发布出来一个信号，这个信号要跟十七大提出来的“想方设法让更多投资者拥有财产性收入”包括新华社发表的一些评论员文章“繁荣 发展 稳定股市，包括不要让股市大起大落等等”

　　钟伟则表示，坚决反对“靠新华社或新闻联播发布一个三千点或三千四百点是政策底救市措施”。“但政府如果说，现在我应该有大小非解禁的，有一个透明的制度安排；新股上市暂时放缓；供求关系我恢复一下；这些都是赞成的，这也是他本来就应该做的。”