王利敏:看多唱多与做多

　　本周股市有一个怪现象：看多唱多的人多了，做多的人却少了。既然看多唱多的人多了，为什么做多的力量反而小了呢？其深层次原因又在哪里呢？
　　先来说说看多者多了。上周末的宏观基本面其实有一个非常值得关注的变化，那就是宏观调控的基调从原先的"两防"变成了"一保一控"，原先的从紧政策似乎已经出现了松动的迹象。这对于看着宏调政策做股票的基金群体无疑是很大的触动，以至于有些基金公司对下半年的股市走势开始乐观起来。
　　然而做多的气氛看来远没有这么乐观。其表现一是日成交量逐渐萎缩。以沪市为例，本周一大盘拉出阳线时，成交量仅仅只有656亿元，周三、周四居然萎缩到500亿元以下，表明这些利多并没有诱发投资者买股票的冲动。二是本周三、周四隔夜美股大涨时，沪深股市却又是高开低走，双双以绿盘报收。出现了别人跌，我们跟着跌；别人涨，我们却依旧下跌的弱市特征。
　　看多唱多与做多之间没有形成必然的逻辑性联系，问题出在哪里呢？
　　第一、近期的看多唱多者中很多不是投资者，大多是媒体或有关人士。举例来说，就像一场足球赛，看台上的观众不断为某支球队加油喝彩，但最终能否赢得球赛还得看直接参赛的球员们有没有战斗意志和求胜的意愿。第二、即使在看多唱多的投资者中，情况也不尽相同，有的是看多没有资金，全线被套了；有的嘴上唱多，内心并不坚定，看到市场做多力量并没有占上风，就退却了；有的看多唱多仅仅停留在表面上，相当多的基金即属于此类。第三、对于直接参战的投资者而言，从看多唱多到坚决做多既是一个从言语、思想到行动的过程，更重要的是权衡这场博弈究竟胜率几何的过程。而本周市场传来的不少消息不免让做多者犹豫不决。
　　让投资者踯躅不前的主要因素依然是市场的供求关系问题。一是8月份又是解禁股出笼的高峰期，共有144家上市公司限售股解禁，解禁量为247亿股，市值高达2000多亿元。二是超级大盘股南车股份IPO近期开闸发行，此举无疑让投资者的神经进一步紧张。
　　虽然保证融资功能畅通是股市最基本的功能，但近期的股市如同一个重病在身的伤员，亟需休生养息，很难承受重压。2000多亿市值的解禁股压力已经是难以承受之重，而超级大盘股的开闸更如同雪上加霜。本周大盘上攻2900点功亏一篑，随后出现持续下跌，很大程度上与投资者对供求关系的忧虑有关。
　　由此看来，全力维稳不能仅仅靠舆论宣传，因为舆论充其量只能起到看多唱多的作用，而维护股市的稳定运行最终要靠做多来实现。所以，在看多唱多时，必须深入研究投资者在想什么，投资者为什么不愿、不敢做多。只有看多唱多者对症下药，市场的做多力量才会充分调动起来。只有当看多唱多和做多的力量拧成一股绳，全力维稳才能事半功倍。（