B股:被遗忘洼地 散户联动套利 哪类B股机会多(附股)

    编者按 
　　QDII认购潮、"港股直通车"整装待发……港股一时间吸引了众多资金的关注。近期港股的表现，风头甚至超过A股。
　　不过，在香港恒指两个月暴涨了50%、沪指在6000点高位震荡之时，一些市场人士的目光转向了沉寂许久的B股市场。目前，B股刚刚收复今年5月份暴跌后的失地；在带A股的B股公司中，80%的B股仍存在超过30%的折价，B股整体市盈率比A股要低……B股是否是一个待挖掘的"估值洼地"？
　　本期《第一理财》将从几个角度分析B股的投资机会、风险、操作策略和选股思路。
　　哪类B股机会多 
　　业内人士称，高折价、低市盈率类B股值得关注；相比沪市，深市的B股业绩更好
　　"投资者通过QDII将资金赶出海，却对近在身旁的金矿视而不见。"在资深投资者任维杰眼中，这个金矿就是B股。他说，A、B股价差(A股对B股的溢价率，下同)很多都接近100%，A、H股价差普遍只有40%～50%左右。
　　在任维杰以及华林证券研究所副所长刘勘看来，对于那些同时有A股的B股公司来说，高价差就是B股市场的天然投资机会。
　　价差比较高的如深物业B股(200011.SZ)，Wind资讯数据显示，昨日深物业B股收盘价只有6.22港元，约合6.03元人民币，而其A股却已经达到13.59元(人民币，下同)，A股比B股要高出126%。在A+B股中，价差较高的是一些ST股。价差最高的为*ST东方B(200725.SZ)，昨天*ST东方A(000725.SZ)要比*ST东方B高出178%。相比之下，绩优股则价差相对要小。
　　沪深两市B股则又有区别，深B股票中A、B股价差普遍要高，价差幅度普遍在50%以上。沪B股票中，其对应的A、B股价差幅度相应要小。例如海南航空(600221.SH)昨日收于10.67元，而其B股昨日收盘价为1.345美元，两者价差不超过10%。
　　刘勘认为，A、B股之间的价差是B股投资价值的一个重要指标，价差高的B股其投资机会也就越高。B股的投资机会，除了高价差的B股外，绩优股也是很好的投资标的。这类公司其市盈率普遍低于同类型的A股股票。那些业绩比较好、符合国家产业政策、产业前景好的B股公司都值得关注。
　　任维杰还关注到，一些机构主导的B股走势会更强劲。比如伊泰B(900948.SH)截至今年9月底，前10大流通股股东全是机构投资者，其股价表现也在B股中独领风骚，年初以来涨幅达到10倍。古井贡B(200596.SZ)今年7月，在景林资产管理有限公司管理的金色中国基金和金色中国增益基金"举牌"后，一度创下多个涨停板。
　　在上海的台湾投资者许先生有着多年的B股市场投资经历。许先生称，从市场活跃程度考虑，沪B要远远超出深B，而且这一趋势还在不断加剧。新开B股账户中，沪B的美元账户数量也要远多于深B的港元账户。昨日沪B成交金额大约在16亿人民币左右，深B的成交金额则只有一半规模，折合8.3亿人民币。沪B股票今年以来的市场表现也普遍要比深B公司强。但是从上市公司业绩角度看，深B的55只股票中有将近一半的公司业绩较好，而沪B股票中绩优公司则只有十来家。 

    投资B股需注意五点
　　与A股市场近两年来轰轰烈烈的大牛市相比，容量较小的沪深两市B股市场的表现显得并不十分出众，但对于不少在市场中"摸爬滚打"多年的老投资者来说，B股市场因其存在明显的比价优势，在他们的组合中，B股类资产仍旧是不可或缺的。
　　相对A股，B股市场有一些不同之处。
　　长期无新股上市。随着大量机构投资者深度介入A股市场以及A股市场本身因大量大盘新股上市而容量大增，长期被"冷落"的B股市场更加显得"形单影孤"。
　　注意汇率风险。由于结算方式不同，B股市场投资者还要承担一定的汇率风险。比如，目前沪深两市B股市场交易是用美元和港元结算的，如果在同期出现汇率波动，那么即使投资者能从B股行情中获得盈利，但还是要仔细考虑汇率损失对操作结果所产生的影响。
　　与境外市场关联更紧密。当境外市场短期内出现"风吹草动"时，往往是B股受到"牵连"更大。比如，在今年8月上半月，因受美国次级债风波拖累，深证B股指数一度短期内出现大幅度下挫：在两个交易周里，该指数暴挫20%。反观同期A股市场，由于与境外市场关联相对并不密切，因此在短暂调整后，迅速走出了上涨波段行情。
　　资金结构不同。由于目前B股市场较少有类似A股市场那样的公募基金进行长线运作，因此想参与该市场但能力不足的个人投资者只能"望洋兴叹"。此外，目前A股市场的基金产品已经门类繁多，可以给不同风险偏好的各种类型的投资者提供合适的产品，相比较而言，B股市场不仅容量有限，个人投资者参与程度也自然降低，市场人气也自然不如A股市场。
　　市盈率相对低。在B股市场上有不少是同时发行A股、B股的公司。相比A股市场的市盈率来说，B股市场的个股市盈率相对较低，这也是不少长线投资者参与该市场的重要理由。从历史上的市场规律看，B股市场往往在A股市场上涨一段时期后会出现一些"补涨"特征，如果投资者能够把握住其中机会，那么在该市场的获利还是相当明显的。

    强弱轮动中套利 散户A+B联动炒股 
　　"就像有的人喜欢看正股做权证、有的人看A股做H股一样，我一贯把A股和B股同时放在自选股里盯盘，仔细研究和对比它们的阶段走势及涨跌幅度，并寻找其中的同步或背离关系，来帮助自己规避风险和获得收益。"上海某外企白领宋敏告诉《第一财经日报》。他已经有两年参与B股市场的经历，并摸索出自己独特的一套投资思路。 
　　"同样的公司，股票走势是不可能没有任何联动的，但不同市场的强弱会在股票表现上留下烙印。所以我喜欢将市场强弱作为一个加权因素综合衡量，来研究A股和对应B股的表现差异，从中寻找市场的启示，并伺机套利。"
　　宋敏自今年4月初以来一直就持有大量陆家B股(900932.SH)和少量陆家嘴A股(600663.SH)。他当时仔细研究了陆家嘴的公司基本面和技术面，认为公司未来发展势头良好，技术面向上趋势仍将维持。"当时我仔细算了一下，从去年11月17日陆家嘴涨停板正式突破长期箱型整理以来，A股的表现始终大大强于B股。"
　　去年11月17日陆家嘴A股涨停板收盘价8.82元(人民币，下同)，至今年3月30日收盘价19.89元，涨幅为125%。而陆家B股去年11月17日收盘价0.851美元，到今年3月底收盘价1.312美元，涨幅仅54%，阶段表现远远弱于A股。
　　"当时我既然已经下决心买这家公司，当然要尽量挑便宜的做才安心，B股价格本身就远低于A股折价，再加上涨幅相差这么多，我想买B股至少会是安全的投资行为，未来上涨空间可能会更大一些。本来就是一家公司，这与强者恒强是不同的概念。"
　　于是他将原来做A股的大部分资金换成美元，全部杀入陆家B股。此后两个月不到，小宋的投资逻辑得到市场肯定。
　　5月15日B股见顶，陆家B股当日收盘价为2.380美元，比3月底收盘价上涨81%，而陆家嘴A股收盘价25.53元，阶段涨幅仅为28%。其间人民币对美元升值1.2%，对比下来陆家B股收益显然要大得多。"很明显B股的价值得到再发掘，同时前期A股的良好表现也对B股股价有了明显的向上牵引力。这段时间继续拿A股的可就跑得慢多了。"小宋还专门手工绘制了两只股票的相对强弱指数，阶段表现孰强孰弱一目了然。
　　此后两股出现走势背离，陆家嘴A股继续创新高，陆家B股却再也涨不动了，于是宋敏就分批出掉手中B股，换成人民币再部分加仓陆家嘴A股，纯粹作为投机来捕捉突破后的加速机会。
　　"当然'5·30'大跌我也没躲过去，但由于卖掉B股，换人民币买A股有一个时间差，而且是作为技术上的投机，所以并没有全仓进入。此后A股也比较抗跌，我在低位又补了不少，后来陆家嘴A股也创了新高，我依然保持盈利步伐。
　　B股5月22日就开始领先A股回调，而至今两市B股综合指数刚刚回到"5·22"的水平，同时B股涨跌比较平缓。
　　"陆家嘴A股8月底创了新高，但B股却始终在横盘并不为所动，两者又出现背离。由于现在市场位置太高，我认为这相当于是一个风险提示。因此在一个星期的观望确认A股强势不再之后，我出清了手中的A股。现在陆家B股横盘时间已经很长，如果市场不出现大幅下跌的话，我未来还会考虑再介入它。"
　　小宋认为，A、B股联动炒股，从投资角度应该买入并持有阶段涨幅小的那一只，而一旦其中一只技术面出现明显突破信号或者明显开始放量加速时，则应该切换到投机状态进行短时间的持有，这两者间是不矛盾的。当然这一切的根本前提是所选公司的基本面向好。