9月5日齐鲁证券晨会纪要:沪指2245再获支撑

国内A股市场---- 沪指2245再获支撑
本周连续三天走弱后，周四沪深两市一度演绎了一波小幅反弹行情，但最终冲高回落，反弹无功而返。早盘股指维持震荡整理，指标股继续趋弱，中小市值股的活跃推动指数翻红，但不久遇阻回落；午后大盘再度触及昨日创下的调整低点，沪指低见2249.12点后被快速拉起，由此展开了一轮探底反弹，沪指在冲击2300点整数关时出现回落，沪指报收2277.41点，涨0.74点，深成指报收7473.60点，涨60.05点。两市成交额共计390亿，较昨日略有萎缩。
受可口可乐192亿港元高调收购汇源果汁的公告，两市软饮料概念“不约而同”的大举走强：维维股份、深深宝A始终涨停，国投中鲁、三元股份、光明乳业等也表现不俗。受武钢股份和柳钢股份联手组建广西钢铁集团的消息影响，钢铁股整体抗跌，柳钢股份早盘一度上封涨停，宝钢涨0.62％。新能源股表现活跃，川投能源涨停，天威保变涨4.49％。大盘蓝筹仍是主要做空动力，中国人寿、万科A和中国石化等下跌。
国际油价本周大幅下挫，一度跌至近五个月低点。国际油价的下跌不仅缓解了全球的能源危机，也大大缓解了国内的通胀压力。“大小非”解禁趋缓，2008年9至12月两市限售股的解禁规模约为5100亿元，平均单月解禁市值为1275亿元，较今年以来的前8个月的月均解禁市值减少四成多。虽然市场并没有能力消退限售股减持所带来的心理因素影响，但股指从见顶回落以来累计跌幅已达到60％以上，一些上市公司的股息回报率已经超过了一年期利率。在市场系统性风险释放过程中，“解禁”这一洪水猛兽给市场带来的冲击也在逐步减弱。
市场近期弱势运行的影响因素是成交金额的不断萎缩，成交金额持续处于年初以来的地量水平严重制约了反弹的力度和高度，与超跌低价股逆市走高形成鲜明对比的是，前期较为抗跌的股票纷纷出现高台跳水走势，补跌特征比较明显，贵州茅台开始放量下挫，张裕A、双汇发展、青岛啤酒，开始酝酿补跌行情。随着大盘调整时间的延长，以基金为首的主力机构的投资心态开始浮躁，持股信心发生动摇，从中可以看出机构投资者的悲观心态。
技术上看，股指已经逼近重要技术支撑2245点区域，尽管均线系统显示股指的调整仍在继续，但KDJ、MACD、RSI等传统技术指标均已表现出明显的超卖状态或底背离特征。虽然深综指、深成指在连续调整过程中再创新低，对沪指形成了很大的牵引作用，但随着量能的进一步萎缩，向下的空间已经相当有限。从价值投资角度来看，从2007年至今，市场的PE值经历了70倍以上的高峰值迅速下滑到20倍以下。而从1996年至今，全体A股估值仅在最低迷的05年5－11月份低于20倍，而目前18.75倍的估值水平显示市场风险也已经处在合理的低水平区域，市场PE值大幅回落意味着中线投资机会的来临。
从2008年中期业绩的上市公司来看，经营性现金流明显下滑是半年报的突出特点，原材料成本支出扩大、应收账款增多也成为企业面临现金压力的重要原因。周期性行业如钢铁、地产等上市公司业绩增长已经出现放缓的迹象，另外需求减弱的煤炭、有色行业在下一阶段的配置中也应该保持谨慎。对于受宏观调控放松、受益于新增固定资产投资的公司则在后期可予以关注。另外能源涨价概念也可适当关注，如电力、水务等。 （宋家彤）

2008-09-05_09_57_16齐鲁证券晨会纪要