天相每日投资快报:建议继续控制风险 跟踪权重股的走势
来源：天相投资 作者： 发布时间：2007-11-09

1. 宏观财经要闻
􀂗 每日市场回顾与展望
2. 行业公司信息点评
􀂗 鹏博士（600804）：6,000 万元收购资产、5,000 万元成立传媒公司
􀂗 平高电气（600312）：平高东芝第二期扩产工程开业
􀂗 交通银行、民生银行获准申请中金所首批特别结算会员
􀂗 宁沪高速（600377）：拟发行不超过15 亿元公司债
􀂗 中国人寿 (601628)：公布收购资产的关联交易公告
3. 大宗商品价格、汇率、全球主要股市信息

4. 天相最新报告摘要
今日拟发报告摘要：央行对通胀担忧进一步加大

要点：1、央行发布3季度货币政策执行报告显示央行对于通胀的忧虑增强。2、目前储蓄分
流和资产价格高涨，显示出通胀预期的进一步增强。3、我们认为，在国内通胀预期不断加强的情况下， 央行除了通过加息降低通胀预期之外，可能会增和运用各种手段来控制通胀水平。包括控制资产价格的过快上涨，扩大人民币波动幅度，加快人民币升值的速度。4、总体上，从央行的报告中，我们可以看出，影响通胀预期上升的因素不是单靠央行所能控制的，需要各部委加强相互之间的沟通协调与联合， 否则可能导致未来通胀预期加重，使实际通胀水平恶化。即将公布的10月份宏观数据中，顺差可能创历史新高，CPI当月涨幅可能有所反弹，不排除进一步创新高的可能，信贷增速依然较快，经济运行过热的风险仍然较大，预计央行会进一步采取包括加息、加快人民币升值等措施， 以及通过组合拳，发行样票，提高准备金率以及发行特别国债等收紧流动性，货币政策依然趋紧。

10月钢材出口量出现07年来首次同比下降
据联合金属网快报，10月份我国钢材出口420万吨，同比下降1.18％，环比下降22万吨；1－10月份
累计出口钢材4495万吨，同比增长63.59％。对此我们的评论如下：
1、10月钢材出口量出现07年来首次同比下降。10月钢材出口量延续下半年逐月环比下降的趋势，
并且开创07年来首次同比下降的局面。该月粗钢出口量占产量的比重约为11.02%，是06年3月以来的最低值，已接近中钢协设定的“10%左右”的合理范围。
2、出口政策累积效应显现是10月钢材出口量下降的主要原因。10月国内外钢价差较9月小幅上升，
国际市场对中国钢材的刚性需求也没有显著改变，我们认为该月出口量环比下降的主要原因是前期出口政策的累积效应，在这种效应的作用下，预计11月国内钢材出口量将与10月基本持平。
3、从基本面角度观察，钢铁出口调控措施短期继续出台的可能性进一步降低。在9月底的报告中我
们指出，从基本面角度观察，满足下列两个条件之一时，钢材出口政策继续出台可能性较大：（1）钢价持续大幅上涨；（2）钢材出口量持续居高不下。但目前来看，出口降、钢价稳，钢铁出口调控政策短期再次出台的可能性进一步弱化。
4、08年钢铁行业盈利能力仍然值得看好。在成本快速上涨的三季度，钢铁企业的毛利率普遍出现
了下滑，我们认为这仅是短期现象。钢铁作为市场竞争程度和国际化程度较为充分的行业，中长期盈利能力最根本的决定因素是供需关系，随着08年钢铁行业供需关系的进一步改善，钢企将能通过上调钢价转移成本压力，全行业的盈利能力仍然值得看好。深度的分析请参照即将推出的行业年度策略报告。
5、维持钢铁板块的“增持”评级。钢铁板块9月中旬以来结束领涨势头的主要原因是市场对出口政
策短期再度出台的恐慌，而10月中旬以来跑输大盘的主要原因则是对钢铁行业盈利能力的担心。通过上面的分析，我们认为，这两种因素不值得过度忧虑，仍然维持对钢铁板块的“增持”评级。除龙头企业宝钢股份（600019）、武钢股份（600005）、鞍钢股份（000898）、太钢不锈（000825）外，我们还看好成长前景明确的承德钒钛（600357）、估值优势显著的莱钢股份（600102）、整合预期强烈的酒钢宏兴（600307），均给予“增持”评级。
6、风险提示。（1）短期内，政府控制物价上涨的工作紧迫、铁矿石谈判等因素对国内钢价有负面
影响；（2）大盘调整风险。天相策略组认为大盘在5200点将获得支撑，过度偏离该点位将面临调整压力，而大盘的调整也将会波及到钢铁板块。
5. 重点报告目录
􀂗 航天信息（600271）：防伪税控系统，永恒的增长动力
􀂗 美元周期性的弱势：依旧处在第七局
􀂗 静静等待行业整合的到来――化肥行业投资策略
􀂗 双汇发展（000895）：食品业的“农夫式”公司
􀂗 重仓行业基本稳定，趋于防御风格——2007 年3 季度基金行业投资分析
􀂗 在优势企业中寻找成长－上市公司三季报业绩分析
􀂗 中远航运（600428）：业绩略超预期，成长前景明确 增持（维持）
􀂗 航空煤油价格调整、本币继续升值、美元降息暨中国国航公开增发A 股点评
􀂗 大秦铁路（601006）：业绩符合预期，期待资产注入 增持（维持）
􀂗 以“优势企业+大市值”为投资取向――基金三季度持股结构分析
􀂗 存货会引发衰退吗？
􀂗 成发科技（600391）：三季度受累整体搬迁，全年业绩增长超预期
􀂗 房地产板块：“滞涨”凸显投资机会
􀂗 “被宠”到“遭冷遇”——2007 年3 季度基金持有纺织服装股变化情况分析
􀂗 化肥行业：尿素价格小幅上涨
􀂗 对近期股市走势的基本看法和投资策略
􀂗 南方航空(600029)：三季报展示靓丽业绩
􀂗 广船国际（600685）：“四大因素”助推业绩持续增长
􀂗 中科英华（600110）：资产整合助08 年业绩爆发式增长
􀂗 全球经济依然向好，但金融风险上升
􀂗 震荡中稳健操作，基金投资风格趋于谨慎——2007 年10 月基金投资风格报告

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