输变电设备行业：需求仍然旺盛 重点关注两只股

　　目前我国电网建设已落后于电源建设。我国自2004年至2007年底，电源建设投资额度占到了电力工业固定资产投资的近60%以上，电网建设投资额度不足35%，2008年1～4月份，全国电力工业完成投资总额1317.22亿元，其中电网建设投资为552.9亿元，占投资总额的42%。因此2004年至今我国电源建设与电网建设投资比例低于国际的4：6的基本规律，电网建设相对滞后。

　　07年我国电网建设保持较快增长，总变电设备容量达11.44亿KVA，增速达18.71％，220千伏以上输电线回路累计长度达32.71万公里，增速达14.2％。

　　本次国家发改委一次核准了十三个500千伏输变电工程，一定程度上表明了我国电网建设速度在快速增长。

　　根据国家电网公司的“十一五”电网规划，国家电网公司的总投资额将超过9000万亿元，南方电网规划“十一五”期间电网建设的总投资规模为3000亿元左右，二者合计为1.2-1.5万亿左右。

　　07年电网建设投资额度为2451.4亿元，07年之后三年电网建设投资额度将有年增速15%的增长，即08到10年电网建设投资共计达9500亿元左右。电网投资一般可以分为四个部分：土地、基建及其他，变压器、高压开关，电线电缆，电网控制及保护设备（二次设备），这四个部分大约按照6：2：1：1的投资比例进行投资，因此设备制造则分享近40%的市场份额，测算下来08到10年共有3800亿元的市场提供给输变电设备制造行业，未来三年电网建设将带来输变电设备需求迅速扩张。

　　投资建议

　　我们认为输变电设备行业受电网建设投资的持续增长影响需求仍然旺盛，景气度依旧处于高位，我们看好该行业的发展前景，给予其“增持”评级，建议重点关注特变电工（600089）、平高电气（600312）。