房地产股：新动力赋予新“升”浪

 　　近期A股市场宽幅震荡，房地产股更是上下翻飞。上周一、周二成为大盘暴跌的“元凶”之一，但在上周五，房地产股可能是知耻而后勇，大幅飙升，牵引大盘再度逞强。那么，这是否意味着房地产股东山再起呢？

　　美元降息赋予新动力

　　对于房地产股在上周末的崛起，笔者认为，这主要是业内人士对未来的调控政策有了新的解读，尤其是美联储将利息下降75个基点之后更是如此。 一方面是因为美联储如此降息将使得美元的利率进一步降低，从而更进一步显现出人民币利率的比较优势，热钱的涌入将是相对乐观的预期。另一方面，则是因为美联储的降息进一步封闭了我国央行加息的空间，这对于房地产股来说，是一个较佳的利好信息，既预示着未来的资金成本上升空间有限，也预示着内需可能会对房地产调控有所减缓。

　　更为重要的是，加息空间的封闭也意味着负利率的趋势或有扩大的可能。因为通货膨胀的压力仍然存在，2007年12月份的CPI上涨6.5%，高于市场预期的6.4%。考虑到春节因素，今年1月、2月的CPI指数涨幅可能会超过6.5%，而一年期的银行存款利率只有4.14%，如此就进一步强化了负利率。这就意味着，未来会有进一步的资金流出银行系统，或进入证券市场，或进入房地产市场。如果再考虑到当前人民币升值的趋势，目前的人民币汇率越来越接近7.2。所以，笔者认为，未来房地产股的春天仍可相对乐观。

　　未来趋势曲折前行

　　此外，2008年房地产股业绩已相对确定，主要是因为房地产行业的经营特性。在2007年销售的房款，由于“入伙”等因素，往往要到2008年方能结转为销售收入。而从2007年三季度季报来看，不少房地产股以及拥有房地产业务的个股的预收账款较为庞大，隐含着此类个股在2008年的业绩将相对确定增长。

　　与此同时，房地产价格的上涨趋势也相对乐观，一方面是因为在通货膨胀背景下，房地产作为具有投资属性的品种，需求有望持续提升。城市化进程以及大量大学毕业生留城等均形成了较大的买方力量。另一方面，则是因为国家要力保18万亿亩耕地的红线，未来的土地供给相对紧张，在此预期下，未来的房地产价格趋势仍可乐观。

　　当然，由于房地产价格已成为焦点话题，不排除未来会有进一步针对房地产价格调控政策的可能性，这可能会在短期内影响各路资金对房地产股的判断，尤其是不少资金尚未走出近期房地产价格在部分城市的波动引起的拐点争论的阴影。在此影响下，未来房地产股的K线曲线可能在曲折中前行。

　　积极低吸两类地产股

　　笔者认为，房地产股在上周末的持续走强，可能并不是简单意义的反弹行情，极有可能是由此为起点，产生一轮年报业绩浪的预期行情。也就是说，房地产股在未来一段较长时间内，或将反复震荡走高。因此，建议投资者重点关注房地产股的投资机会，就目前来看，下列两类个股可予以跟踪：

　　一是获得土地储备能力较强的公司。对于地产股来说，土地储备犹如矿业股的矿产储藏量一样，关系到地产股的可持续发展。因为地产股只有持续获得土地储备，才能持续开发土地项目，获得利润以及可持续成长的能力。这其实也是“保招万金”等优质房地产股持续获得主流资金青睐的原因。而土地储备的增加也与集团公司注入优质资产存在着极大的联系，因此，具有整体上市预期的地产股也可有不俗的表现，故金地集团、中航地产、香江控股等地产股也可跟踪。

　　二是从预收账款的角度，因为房地产业经营的特征，商品房只有达到竣工结算标准时才结算利润，但在竣工结算前就开始销售，体现在会计报表中就是预收账款。所以，预收账款越多，未来的主营业务收入就越高。因此，三季度季报中的预收账款越多的地产股，隐含着来年业绩大幅增长的动能，尤其是每股预收账款（预收账款/总股本）越多的个股，他们在来年的业绩飙升的概率就大增。因此，新城B、深振业、大连友谊等预收账款多的地产股可跟踪。