有色金属“硬着陆”近尾声

　　国家统计局最新公布，2007年国内有色金属中，电解铝、氧化铝和镁的产量快速增长，而铅、锡和钨精矿产量增幅相对较小；从全球范围看，根据世界金属统计局(WMBS)最新公布的资料，2007年1—11月份全球铜、铅、锡的供应出现短缺，而铝、锌和镍则供应过剩。

　　最近一个月，国内有色金属价格环比总体小幅上涨，而同比则涨跌互现，其中以锡和铅的涨幅最大，而锌则有将近40%跌幅；国际上，除镍之外的其他有色金属库存总体仍处于历史低位，从而对相关有色金属价格构成一定支撑。

　　国内外最近一个月中对有色金属行业影响比较重大的事件有：美联储为应对次级债危机连续大幅降息；中国南方地区雪灾造成大批有色金属企业停产。此外，中金岭南  （000060）以相当于资源总价值13.66%的价格对先驱资源公司的要约收购，对于整个行业的估值也具有一定参考意义。

　　2008年全球有色金属供应面临一定过剩压力，但考虑到美联储降息仍将持续，因此我们对2008年有色金属价格总体看平；投资方面，经过持续数月的下挫，目前国内除黄金外的多数有色金属上市公司股价已被“腰斩”，从估值方面看亦已趋于合理，考虑到行业未来业绩增长行将放缓，我们对该行业给予“持有”的投资评级。