新华传媒（600825）:定向增发获证监会批准
来源：中银国际 作者： 发布时间：2007-12-03
新华传媒定向增发予解放日报集团和中润广告事宜今日获证监会批准。我们认为,自公告之日至今该定向增发事宜已经持续近7 个月，此次定向增发获批终于使得解放日报集团正式入主新华传媒之事尘埃落定，也使得资本市场对其是否能够顺利过会的疑虑烟消云散。同时我们仍然坚持07 年7 月4 日出版的深度报告中强调的，新华传媒将成为上海报业平面媒体合作经营模式的重要运作平台，也将是整合两大报业集团经营性资产和解决长期存在的不和谐竞争关系的重要工具。也就是说，解放日报集团下属的新华传媒未来可能的定位是两大报业集团的广告总代理商和总发行商角色，而印刷业务将由文汇新民报业集团承担。基于以上大的背景分析，我们认为未来一年内，新华传媒第三方代理模式将逐步通过一系列广告代理及发行代理凸现出来，这将为公司保持稳健增长提供很好的动力支持。在尚未正式公告其批复文件前，我们维持对公司目前的盈利预测和投资评级。我们认为，在不考虑外部整合以及晨报进入上市公司前提下，公司依靠内生性整合发挥协调效应和规模效益，通过模拟全年全部注入资产业务经营，我们预期公司07-09 年每股收益约为0.69、0.92、1.21 元。基于对定向增发注入资产质量和未来业务发展前景的良好预期，我们维持目前优
于大市的投资评级，维持目标价格54.5 元。

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