我们的独到见解：一、依托核心优势，2008 年公司盈利能力面临拐点。随着公司新资产成为公司主业之一，公司的收入规模和盈利能力都将有明显的持续提升。我们预计，在新资产的推动下，2008年公司将进入盈利增长的拐点，未来3 年公司的盈利将保持每年50%左右的增长。二、公司是“卫星资产证券化”的唯一平台，在我国卫星资产的证券化过程中，不排除五院的大部分资产进入上市公司的可能性，公司将是最大的受益者，中长期空间巨大。。
三大驱动因素：一是航天军工企业资产注入成为大势所趋。二是配股项目将成为公司新增长点，公司配股募集资金投向以卫星应用类项目为主，涉及了卫星导航、卫星遥感、卫星通信及卫星综合应用领域，我们预计到2009年新资产带来的利润达7400万元以上。三是小卫星研制业务进入加速增长期，未来3 年的净利润额为4.3亿元，平均每年为1.43 亿元，比2006 年和2007 年提高80%-90%。

假设、预测与估值：在假设公司2007 年完成配股，且配股项目按计划投产运行的前提下，我们预计2007 年-2009 年公司的每股收益分别0.38 元、0.62 元和0.90 元。与国际同行业相比，我国军工行业资本动作空间巨大，市盈率偏高有其合理性。按50 信市盈率，公司2008 年的目标价格区间应为31-45 元。按绝对法估值，公司合理价值在52 元以上。我们给公司综合定价为45-50 元。给予“推荐”评级。
公司股价的催化剂：配股成功完成；公司2007 年业绩和2008单季度业绩出现明显增长，超出市场预期；航天军工产业资产注入上市公司的资本运作加速；2008 年公司进入发射高峰等。

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