中国石化（600028）:明年还是好年景
来源：德邦证券 作者： 发布时间：2007-12-05
大盘近期连续收阴，市场风险得到一定程度的释放，在4800 点左右探底后，已经有止稳回升迹象。虽然短期市场仍会以震荡调整为主，但长期来看，对价值投资者而言，4800 至5000 点之间，我们判断已经是个较好的吸筹区间。
中国石化受中国石油上市开盘价过高影响，近期一路走低，从11 月5日中石油上市以来，累计跌幅达29.03%。中石化是我们前期重点关注的公司之一，公司盈利增长点多，未来业绩有保证。我们认为经过前期的超跌后，当前的价格已经达到合理估值区间的下限，在大盘企稳反弹时，中石化将成为率先走强的股票之一，建议投资者逢低吸入。
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天然气价格上调增厚公司利润水平。近期，中国石化上调工业天然气价格，将工业用天然气(不包括化肥和供热用气在内)的出厂价上调了50%,每立方米由0. 8 元上调到1.2 元。这一举措将使中石化每股收益提高1.5%。中石化近年来天然气产量稳步上升，从2000 年至2006 年，天然气产量环比上升约21。预计2008 年底形成天然气生产能力100 亿立方米以上,2009 年底可形成天然气生产能力150 亿立方米,是目前产量的3 倍，未来将极大受惠于天然气价格的上涨。
预计07、08年中国石化的每股收益为0.87、1.35元，与同类公司相比，给以25倍的PE，取波动区间10%，则08年合理价格区间为30.37-37.12 。考虑07年及08年综合业绩，给与6个月目标价30元。
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