上海汽车:汽车行业龙头,受益于行业快速发展

我国的乘用车行业目前正处于快速增长期，人均轿车保有量还远远低于发达国家的平均水平。按日本和韩国的发展历史来看，我国的乘用车市场也会存在一个5-8 年左右的快速增长期。预计未来5 年内乘用车行业将保持20%以上的增长。
在经历了05 年的低谷之后，上海大众实施了奥林匹克计划，引进斯柯达品牌，发起了“百日整合运动”，盈利水平和市场份额稳步提升，预计未来两年内上海大众将逐步走出低谷，业绩将快速发展。
目前自主品牌荣威已经上市，W2 将在08 年上半年上市，SUV,MPV 将于09 年上市。凭借高国产化率，低劳力成本，低管理成本以及中高端的市场定位将使公司自主品牌产品毛利率远高于同类车型。自主品牌是企业未来盈利持续增长的主要动力，公司自主品牌将受益于国家产业政策实现较快的发展。
预测2007～2009 年公司的每股收益为0.87、1.03、1.22 元，综合绝对估值和相对估值结果上海汽车2008 年合理价值区间为33.5 元/股～38.18 元/股，给予公司“强烈推荐”的投资评级。