深发展A:储蓄业务是明年重点,资产业务按规定扩张,维持盈利预测

虽然央行现在仍在和各家银行具体确定明年的贷款增长规模，但跟据我们收集的信息，推断明年对银行贷款投放的限制标准有可能是“不超过今年”，而贷款按季度投放的速度控制在“38% - 68% - 88% - 100%”。我们认为明年这样的按季投放速度不算苛刻，符合银行正常贷款发放的节奏。在估计今年深发展总贷款（包含票据贴现）增速为17.6%的基础上，以“不超过今年”来推算，明年该行的总贷款增速至少在15.8%左右。
就我们提出的该行开辟的这一新业务领域目前已有不少新的竞争对手进入的问题，该行表示，一是此业务市场巨大、目前市场需求满足不到30％，而且现有市场规模每年还在快速增长；二是该行因为多年前就已先进入此领域，建立了产品创新、产融人员、技术平台、风控体系和业务管理等诸多经验优势，所以该行对未来保持在此领域的快速发展还是充满信心。

董事长纽曼先生表示，换届应对该行既定战略没有太大变化。他提到因为股权投资的特点，大股东新桥集团迟早会退出，但是退出之前的战略制定和执行仍是为该行长期可持续发展考虑，包括在IT、人力方面的投入，组织架构的设立等。他还提到，如果宝钢战略入股获监管层批准，宝钢会推荐一名代表加入董事会。
维持盈利预测08 年EPS1.58，09 年EPS2.20。对应周五（12 月21日）收盘价36.75 元，08 年动态市盈率23.2 倍，09 年动态市盈率16.7 倍。维持“买入”评级。