中国太保:具有规模优势的保险经营者

公司是我国第三大寿险公司和第二大产险公司，市场占有率分别为9.89%和11.34%。
公司未来发展是财产险与寿险并重。目前寿险正处于成长期。预计至2030 年，我国保险深度可达到5%左右，比目前高2 倍左右；保险密度可达2500 元左右，比目前高6.5 倍左右。而财产险则受经济增长和消费升级的双重带动呈现增速加快，但是盈利能力弱于寿险。
公司近几年定期存款和交易性金融资产比重下降，可供出售资产比重上升，其交易性金融资产占比在寿险公司中处于较低水平。在此资产结构安排下，公司整体收益率得到提升，但是由于可供出售金融资产比重的提升，未来盈利空间加大。
预计公司07 年、08 年和09 年每股收益分别为0.87 元、1.17 元和1.49元（只计算A 股发行对股本稀释）。在绝对估值法下，公司寿险业务每股评估价值为40－44 元；在相对估值法下，公司财产险每股价值为4.68 元。公司合理估值区间为44.68－48.68 元，距离IPO 价格有49%－62%的估值空间。建议长期关注。