峨眉山Ａ:基建全部完成,经营持续向好

公司客流增速高于行业平均，预计未来3 年内可保持10%以上的客流增长，谨慎预计2007-2009 年客流增长率分别为11%、12%和10%；目前公司门票提价已通过听证，等待物价部门批复，预计此次票价将提至150 元/人，涨幅25%。
金顶十方佛2006 年中开光，金顶索道改造完成，并于2007 年年初投入营运，运力翻倍至1300 人/小时；红珠山5 号楼年初改造完成达产，经营效益迅速向好，此外公司红珠山其余六个编号的酒店和峨眉山大酒店也全部完成装修。这为公司未来提供休闲度假产品和会务接待能力提供了硬件保证，并将成为未来盈利增长点。
成都－夹江－峨眉山的直通高速两年内开通；2007 年7 月乐山旅游机场获批，预计2009 年竣工；成锦乐城际铁路预计2011 年建成，届时将使成都至峨眉山车程缩短至1 小时左右。
假设门票2008 年起提价25%，索道价格不变，公司07-09年EPS 分别为0.23\0.41\0.51 元。DCF 估值18.64 元，按08 年45 倍动态PE 估值18.26 元，因此，公司合理价值区间为18.26-18.64 元，鉴于目前股价已涨至16.50 元，我们调低投资评级为“增持”，目标价18.64 元。