中信银行:基本符合预期,维持中性评级

预计2007 年净利润同比增长100%以上，基本符合预期。按照我们的盈利预测，2007 年净利润同比增速为112%，每股收益为0.20 元，预增公告基本符合预期。公司已于2007 年8 月获批工资的税前抵扣，预计4 季度有效税率将大幅下降，按照我们的盈利预测，这也是公司全年净利润增速较上半年大幅提高的重要原因。
资产质量继续好转。公告称预计不良贷款率1.5%左右，较中期下降了大约0.34个百分点；拨备覆盖率110%左右，较中期大幅上升了大约24.8 个百分点。
维持盈利预测和中性评级。公司的基本面稳步改善，盈利增速在同业中也处于较快水平。我们预计公司08-09 年净利润增速分别为48%和28%。但是估值仍然较高，目前08 年动态PE 和PB 分别为35.5 倍和4.4 倍，PE 在上市银行中仅低于宁波银行，PB 相对低一些，但是考虑到IPO 对其每股净资产贡献巨大，可比性较差，故仍维持中性评级。