太阳纸业:股权激励后市可期

　　+10.01％，收盘价44.62元，流通盘1.17亿股。

　　基本面看点：作为目前国内高档包装纸的龙头企业，拥有造纸行业最高的资本回报率28.32％。各类纸产量及销售收入分别在行业排名第五和第四，在上市同行中均排名第二。去年三季度主营收入出现的负增长，公司解释是原兖州天章纸业两条生产线与国际纸业合作成立公司，本期销售不再并表，导致主营收入同比减少。而董事长曾表示：虽然过去五年净资产收益率一直在30％以上，上市导致有所下降，但通过努力在这一两年内可重新恢复到30％甚至更高。本栏特别注意到公司推出的股权激励草案，行权价高达34.17元，在行权价格不菲之外，行权条件还显示对经营业绩的高要求，即以2007年净利润为基数，2008年的净利润增长20％及以上，2009年比2007年增长40％及以上，2010年比2007年增长60％及以上。来自国泰君安最新的对2007年、2008年的业绩测算，认为每股收益在1.04和1.47元，并还未考虑非经常性损益，认为公司在寻找合适的原料基地方面已进行积极探索，在非经常性损益方面存在增厚收益的较大潜力。

　　板块概念：造纸概念技术面看点：二级市场基金们早已大举介入，去年三季报就显示基金占据十大流通股东，合计持有流通盘的35.6％，仅嘉实系3家就超过1500万股，易方达2家超过800万股，股东数虽有所增加，但人均持股仍超过6000股，三季度新进的四家基金建仓超过750万股。同时，四季度的成交量显示基金们应还在加仓。最大换手率还未超5％，显示仍有较大释放空间，技术量度升幅在52元左右。