一致药业:全年业绩符合预期,未来快速增长

公司年报显示07年公司实现营业收入68.78亿元，同比增长20.49%，实现营业利润1.69亿元，同比增长43.79%，实现归属母公司净利润1.25亿元，同比增长55.71%，全年实现每股收益0.43元。公司07年度不进行利润分配，不进行资本公积转增。
报告期内利润增速快于营业收入增速主要是由于投资收益和营业外收入大幅增加引起的。报告期内子公司广州南方医疗器材公司出售其持有的国药股份的股票，取得投资收益2559万元；下属子公司国药控股柳州有限公司出售地块获得处置收益1669万元。扣除这两项因素影响后公司利润总额同比增长24.09%，基本与收入增长同步。
医药工业产能大幅扩张保证业绩增长。报告期内公司实现了新厂区的整体搬迁，使得公司工业产品的产能有1至5倍不同程度的增长。公司下属主要工业子公司深圳致君制药报告期内实现净利润6800万元，占全部净利润的49.05%，同比增长12.13%。随着医改扩大医药市场效应的体现，公司凭借其产品良好的信誉，未来有巨大的增长空间；医药商业方面，随着两广的进一步整合，其经营效率将逐步提高，在控股股东国药控股的支持下最终将发展成为其下的南方医药商业核心企业。
我们认为随着公司两广地区业务的进一步整合以及医药工业产能的扩张，未来公司的业绩会保持一个较高速度的增长。预计公司08年，09年的EPS分别为0.55元和0.75元，维持增持的投资评级。