基金保险联手做空超2100亿 A股散户化

2008年以来沪深两市继续深幅调整，统计显示1月2日至8月5日间沪指最深跌幅约53.5%，深成指最深下跌53.7%。在大盘连续的下跌过程中，基金作为市场最强大的主力一次又一次被推上质疑的舞台，而同样拥有雄厚资金实力的保险资金以“空军二号”的角色同样成为市场关注的焦点。 

回顾7个多月以来市场主力资金流向，大智慧Topview数据显示在统计期内的146个交易日中，基金公司资金沪市净抛出1563.2亿元，保险资金（T类席位）资金净流出607亿元，合计2170亿元，而以大户、散户为代表的券商席位资金净流入2088亿元。 

1563亿元做空 实力基金分歧显著 

虽然59家基金会员2008年以来资金显著净抛出，合计1563.2亿元，并直接导致两市大盘节节败退，但如果根据不同时间段来观察具体基金会员交易记录，发现在大盘持续调整中实力基金对市场方向存在明显的分歧。 

根据大智慧Topview席位综合分析数据显示，在1月2日至4月9日间基金会员“56”净抛出181.0亿元，同时基金会员“51”、基金会员“76”分别净抛93亿元及99.7亿元，成为首批做空大盘的实力基金，不过，在此期间行业龙头基金“71”资金却逆市净流入28.2亿元出现在净买入额排行第一位。继续观察基金在4月10日至5月14日间23个交易日的操作记录，我们惊奇地发现一季度还积极建仓的实力基金会员“71”却疯狂抛售142.7亿元，同时基金“320”、基金“352”两基金公司也合计净卖出115.6亿元，与以上三家实力基金扼杀印花税行情相反的是，净买入额排行第一的基金“357”资金却净流入61.9亿元。 

有趣的是，在5月16日后的29个交易日基金会员“71”又出现21.8亿净买入额，其间5·12震灾是最大维稳行情背景，而在1月2日至4月9日间净卖出99.7亿元的基金会员“76”开始大幅建仓，合计净买入55.4亿元。事实上，在大盘进入7月后的持续筑底震荡行情中，多空基金出现明显的观望气氛，交易额萎缩显著。不过，部分基金除了在金融股上有所关注外，一批二、三线基金则持续活跃在中小盘蓝筹股上。 

保险机构变现沪市607亿元低廉筹码 

众所周知，由于保险机构拥有大量的配售股和原始股，手中筹码成本是相当低廉的，因此借助牛市行情兑现筹码是相当诱人的，事实上保险机构确实进行了长达8个月的抛空行为。 

大智慧Topview数据显示，2008年1月2日至8月5日间，保险资金（T类席位）总共成交1833.1亿元，资金净卖出607.3亿元，是沪市A股名副其实的第二大“空军司令”。其中，仅卖出额前三的 中国神华、中国石油、 大秦铁路资金净流出合计达173.4亿元， 工商银行、中信证券、中国中铁等蓝筹净卖出同样显著。此外，其间基金公司共净抛出1563.2亿元，虽然比保险资金多，但是我们知道保险基金也是基金的一大投资者，因此在基金的做空力量中，保险资金也是占据了一定贡献。在大盘整个暴跌过程中，与基金公司间存在分歧不同的是保险机构做空相当彻底，在第一季度中 中国平安和中国人寿两家保险巨头一度成为市场讨论重点。 

行情散户化 券商席位净买2088亿元 

基金、保险两主力联手做空超过2100亿元，大智慧Topview数据显示券商营业部成接盘主力，净买入额达2088亿元，其中仅 广发证券蛇口新华路营业部、 国信证券北京三里河路营业部、国信证券深圳泰然九路营业部三家活跃游资营业部资金净流入55亿元，另外，以中信证券为首的券商自营席位则净流入60.0亿元，同样素有QFII席位云集之称的中金淮海路营业部、申万上海新昌路营业部资金合计净流入80.0亿元。 

最后，如果把统计期调整到6月18日至8月5日间29个交易日，除了“空军二号”抛售力度减缓外，提前完成调仓的部分基金已经出现试探性建仓迹象，显然主力机构对跌幅过半的市场估值逐渐认可。