西山煤电:涨价预期强烈,长期价值看好

　　国金证券研究员龚云华分析，炼焦用煤涨价预期强烈，西山煤电短期受益。中期来看，预期2008-2009年兴县矿区的扩建将因铁路投运而进入盈利能力大幅提升的收获期。长期看，公司背靠大集团，长期价值值得看好，且具备资产注入的预期。预计公司07-09年每股盈利可分别达到0.89元、1.28元和1.571元。维持“买入”评级。

　　龚云华认为，继今年两次提价后，2008年西山煤电焦煤价格在供给适度偏紧、需求旺盛的背景下，仍将有较大的提升空间。一方面，下游钢铁冶金行业快速增长是炼焦用煤需求增长的主要动力。另一方面，优质炼焦用煤资源稀缺性导致了供求适度偏紧的局面。

　　兴县矿区的扩建离收获期越来越近。研究员预计，2008年配套的岢瓦铁路投运后，公司将进入外延扩张的收获期，兴县矿区初期扩建及改造将成为公司主要的产能、利润增长点，2009年则是兴县矿区贡献利润的关键时刻。2007、2008年兴县矿区有望分别给公司带来300万吨、400万吨煤炭实际产销量，同时铁路的投运将大幅度降低兴县项目在2008年以后的成本，从而提升盈利水平。

　　此外，其直接控股股东资产规模大、盈利能力较好，伴随着煤炭行业资产注入预期趋势的明朗化，公司长期投资价值巨大。