减产氨纶增资芳纶 烟台氨纶缘何“喜新厌旧”

　　在上半年净利润下降13.20%的背景下，烟台氨纶日前又决定关闭部分氨纶生产设施。那么，此次主业部分停产对烟台氨纶业绩的影响又有多大呢？

　　烟台氨纶公告披露，受电力供应紧张的影响，公司将被迫关闭部分氨纶生产设施，预计期限在3个月左右。在此期间预计氨纶产量将减少2500吨左右，而按照当前的氨纶价格计算，公司预计将减少营业收入1.1亿元左右，减少净利润1000万元左右。

　　有意思的是，对于烟台氨纶上述关闭部分氨纶生产设施的举措，投资者对其预期似乎并不太悲观。烟台氨纶昨日在低开下挫后不久便快速拉升，股价最高涨幅曾接近3%，此后受大盘整体的“拖累”其股价出现震荡回落，最终报收于36.90元/股，但其1.07%的下跌幅度仍远远跑赢大盘。

　　“由于氨纶价格从2007年以来不断下跌，目前的价格已处在盈亏平衡点附近，因此本次关闭部分氨纶产能对公司业绩的影响并不大。”国金证券纺织行业分析师张斌对记者称。

　　据悉，烟台氨纶目前的氨纶产能为2.2万吨，本次停产的2500吨约占其中的11.36%，此外，公司还具有2800吨的芳纶1313产能。而在业绩方面，烟台氨纶预计今年上半年共实现营业收入78416.02万元，创造净利润14247.20万元，可见，本次停产所减少的净利润不足公司上半年净利润的10%。

　　对于烟台氨纶上半年业绩下滑的现实，张斌则表示，在当前氨纶行业产能急剧扩张以及下游纺织业需求低迷的大背景下，烟台氨纶业绩出现下滑是意料之中的事。不过，张斌特别强调称，尽管氨纶业务仍是公司目前的主业之一，但芳纶业务才是烟台氨纶未来发展的最大亮点，这在公司首发募资投向上已得到充分体现。

　　招股意向书显示，烟台氨纶首发募资逾4亿元，其中2.5亿元用于1000吨/年芳纶1414产业化工程项目，另有1.75亿投资服装用芳纶1313工程技术改造项目。

　　“与氨纶产业的强周期性不同，芳纶产业较高的技术壁垒使得其需求始终保持平稳增长，并且与宏观经济关联度较小，而我们看好烟台氨纶发展前景的也是在于其芳纶业务。”张斌对记者表示。

　　国金证券相关研究报告称，烟台氨纶预计将在今年下半年完成1500吨芳纶1313募股项目和芳纶1414中试，而这将成为公司未来业绩增长的基础，而烟台氨纶2008年至2010年预计分别实现净利润1.74亿元、2.26亿元和3.13亿元。若上述预测属实，这意味着烟台氨纶今年业绩将同比降低50.3%，国金证券对此则表示，今年氨纶价格的快速下跌是其业绩下滑的主要原因。

　　“烟台氨纶未来的‘看点’肯定是在芳纶业务上，而此次关闭氨纶产能主要也是全力保证芳纶的电力供应，目前芳纶1313生产和销售正常，预计芳纶业务全年将为公司带来近1亿元的净利润。”张斌最后称。