上海医药与日本铃谦合资

　　上海医药（600849）国际化战略又迈进一步，日前该公司与日本第二大医药分销企业日本铃谦株式会社合作，以外资并购方式变更设立合资企业：上海医药将其全资子公司上海沪中医药有限公司50％股权转让给日本铃谦，并将其变更为中外合资上海铃谦沪中医药有限公司，双方分别持有50％股权。上海医药在董事会中占多数，合资公司仍为财报合并单位。

　　上海医药人士表示，中国加入WTO后，中国医药商业大门从2004年12月11日起向世界打开。这对中国医药分销企业既是挑战又是机遇。面临挑战的是中国传统的医药流通模式，以及缺乏持续增长力的流通企业。但对医药流通市场的规范发展、商业规则的净化健全和流通行业走向国际化，无疑是重要的契机。因此，中国一批主流分销企业倾力于对外合资，以求实现突破性发展。面对新竞争格局，上海医药实现本土资源与国际资源的联动融合，加速实现企业从传统医药分销到现代医药分销企业、再到国际化医药分销企业的重要跨越。本次与日本铃谦的合作堪称强强联合。预计合资公司成立第一年将实现20%以上的销售增长，实现30%以上的净利润增长。

　　上海医药人士认为，此项合作确保了公司短、中、长期权益均实现最大化。从短期看，上海医药通过转让上海沪中50％股权，对价1.35亿元，相当于净资产的3.57倍，为公司实现溢价转让净收益数千万元，从而成为迄今为止国内医药商业股权转让收益率最高的项目。从中期看，通过制订资源引进计划，日本铃谦每年将按约定的年销售额和毛利率引进成熟的进口品种。同时，引进销售支持系统、咨询管理系统和系列增值服务等经营资源，为有效提升合资公司持续增长的竞争力和盈利能力打开了空间。从长期看，上海医药除可分享合资公司快速发展所回报的50％股东红利外；还通过签订期限20年的综合服务收费协议，每年可向合资公司收取基数不低于2900万元的费用，并随年销售额的增加而按比例增加。