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招商证券:金牛能源(000937)炼焦煤价大涨和资产注入预期提升公司估值
来源：神光证券网 作者： 发布时间：2008-04-17
母公司承诺保证逐步将与金牛能源存在同业竞争的优良煤业资产纳入上市公司，消除同业竞争。我们预计，集团在完成对河北几大矿务局整合后，逐步将公司的煤炭资产注入到上市公司。集团规划十一五末的煤炭产能达到5000 万吨以上，资产逐步注入后公司产量增长空间较大。炼焦煤价格大涨推动08 年业绩大增，在不考虑资产注入预期的情况下，我们预计公司08—09 年每股收益分别为1.65 元和1.8 元，同比增长128%和9%。美国煤炭股08 年的平均市盈率为21 倍，由于国内煤炭股有较强的资产注入预期，我们认为给予煤炭30 倍PE 估值比较合理。按照08年和09 年业绩计算公司的合理股价分别为49 元和54 元。如果考虑资产注入预期带来的产能和业绩大幅提升，公司的估值仍有较大的提升空间。我们首次给予公司强烈推荐的投资建议。
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