中银国际:重庆钢铁(601005)目标价格港币2.60/人民币6.67

重庆钢铁公告07 年业绩低于预期，但是08 年1 季度业绩超出了预期。我们将在今天下午的分析师会议结束后对盈利预测和目标价格做出相应调整。 07 年盈利同比增长48%。在香港会计准则下，重庆钢铁07 年净利润同比增长48%至4.49 亿人民币，每股收益同比提高22%至0.268人民币。期内，公司的盈利比我们预期的5.1 亿人民币(每股收益0.29 人民币)低12%，比市场预期的5.23 亿人民币(每股收益0.302人民币)低15%，主要由3,100 万人民币的资产价值冲销和销售费用较高所致。公司宣布每股派息0.10 人民币，与上年水平相当，派息率为37%，股息率为3.3%。盈利提高。07 年，重庆钢铁的销量同比增长8.9%至310 万吨。平均售价从3,133 人民币/吨同比上涨22.2%至3,827 人民币/吨。单位销售成本从3,036 人民币/吨同比提高8.9%至3,308 人民币/吨。因此，经营利润率从06 年的5.1%提高至13.6%，净利率从3.1%扩大至3.7%。我们注意到，在各种产品中，钢板毛利率最高，达到27%，这主要由于船用钢板价格上升。

2008-04-25_11_20_57重庆钢铁:目标价格港币2.60/人民币6.67