兴业证券:安阳钢铁(600569)可转债启动,冷轧项目提升长期价值

本次募集资金主要用于以下项目：（1）投资约49 亿元用于1750mm 冷轧工程建设项目；（2）投资约15 亿元用于2200 m3 高炉建设项目；（3）投资约2.7 亿元用于焦化厂干熄焦工程项目；（4）其余用于补充公司经营所需流动资金。 1750mm 冷轧工程建设项目年产150 万吨冷轧板，大约“十一五”末，也就是在2010 年建成。本次募集资金投资项目规划总投资120 亿元。项目实施后，将新增销售收入137 亿元，利润总额22.70亿元。内部收益率14.39%，投资回收期9.31 年。虽然此次建设项目对公司近两年的产量不会有较大的影响，但是为公司的长远发展打下了基础。公司的目标是年产1000 万吨钢，建成千万吨级精品板材基地。建设项目建成后，安钢板材形成薄板、中板、宽厚板的较完整的产品结构体系。公司08 年一季度实现净利润2.35 亿元，同比增长12.08%，每股收益0.10 元。毛利率为7.84%，虽然同比下降3.40 个百分点，但是环比上升3.43 个百分点，盈利能力得到了回升。二季度是公司的销售旺季，同时二季度钢材价格大幅上涨将使二季度的业绩大幅提升。08 年公司1780mm热连轧项目将顺利达产，将增加300 万吨的高附加值的热轧卷，板材比例将从07 年的45%提高到08 年的65%左右。08 年公司的业绩值得期待。预计公司08、09 年的每股收益为0.80 元、0.95 元，维持推荐的评级。

2008-05-12_08_17_41安阳钢铁:可转债启动,冷轧项目提升长期价值