兴业证券:恒生电子(600570)持续高增长,Ten Bagger可期

2008 年一季度末公司预收账款为1907万元，同比增长51%，可以预见2008 年公司的合同订单仍然保持了高速的增长。2008 年以来公司接单状况良好，来自证券、基金、银行等金融机构的软件需求持续增长，尤其是银行，随着银行理财业务的快速增长，对软件的需求增速加快，在恒生电子的各类收入中，来自银行的订单增长最为迅猛。与国内竞争对手相比，混业服务的优势显著，产品性能优越源于持续的研发投入；与国际竞争对手相比，机遇与挑战并存。公司现金流充裕，以对外投资提升资产收益率：对外投资主要围绕三方面进行：信息技术领域的实业投资（安防领域），投资自己的客户以及投资科技园区。公司2008 年主营业务收入将继续保持30%以上的增速，2008 年各项业务增长趋势依然良好，公司也在加紧人员的储备。暂不考虑出售长江证券的投资收益，预计2008—2010 年EPS 分别为0.96 元，1.34 元和1.87 元。以公司极佳的成长性按照09 年25倍市盈率水平计算，未来12 个月目标价46.8 元。未来几年随着我国金融创新步伐的加快，我们看好公司的长期发展，维持“强烈推荐”评级。

2008-05-20_08_20_36恒生电子:持续高增长,Ten Bagger可期