山西证券:安泰集团(600408)循环经济,稳步发展

公司地处焦煤资源较为丰富的地区，公司采购成本相比省外焦炭企业还是具有一定的成本优势。由于公司的洗煤能力只有50 万吨，基本上采购的多以洗精煤为主，目前到厂主焦煤价格在2000 元/吨左右，肥煤价格1700 元/左右。为了保证所需原料煤的稳定，公司还加强与山西焦煤集团的合作，已与其签订50 万吨的焦煤，并且还有进一步增加从焦煤集团采购量的趋势。公司参股的低处柳林矿区的煤矿储量13 亿吨，年产500 万吨的煤矿，正在进一步审批之中。但是，预计今年年底可能有个确切的结论，如果审批通过以后，公司将能够解决原料煤的需求问题，其成本优势更加明显。公司目前的生铁产能100 万吨，每年需要150 万吨65%品位的铁矿石，一半来自于进口，另一半来自于国内。目前，公司进口铁矿石（70%品位）到厂价格1700-1800元/吨，受到铁矿石价格上涨影响，预计今年生铁毛利率能稳定在10%左右，比去年低2 个百分点。按照公司转增后的股本计算，我们预计公司2008 年和2009年的每股收益达到0.4 元和0.64 元，给予25 倍市盈率，公司合理价位：10-15.8 元，我们维持原评级“增持”。

2008-07-04_08_15_03安泰集团:循环经济,稳步发展