天相投资:宝新能源(000690)新机组稳定高效运行,电价提升缓解成本压力

通过对电厂中控室的参观，我们发现，发电机组的实时负荷均高于计划负荷，使得机组保障了更高的利用率，由于国家鼓励煤矸石新能源发电，因此在最低负荷时机组仍可保证85%的出力。调研认为，公司二期机组运行高效、稳定主要源于两个因素：1）针对机组高利用率可能带来的安全运行隐患，电厂通过备以各项应急处理预案和充分利用电厂技术人员的丰富经验，能够有效的避免；2）公司所在地区煤矸石和劣质煤储量丰富，公司库存容量大，不存在燃料短缺的风险，有利于保障了机组的持续稳定运行。公司在运行机组本次电价调整幅度远高于全国平均水平。公司在运行机组此次电价上调2.6分/千瓦时（含税），而全国平均上调1.7分/千瓦时（含税），公司电价上调幅度高于全国平均水平约50%，调整后，公司目前的上网电价已达0.6元以上，高于省内标杆电价30%。考虑广东地区的电力供需状况和公司新能源发电的调度优势以及6月份广东地区强降雨对发电调度的影响，我们认为公司08年将保持07年的发电量水平。此次调价，增加08年公司净利润近6000万元，增厚每股收益0.06元。受煤炭价格持续上涨的影响，我们调整公司08、09年的每股收益分别为0.56元和0.61元，对应动态PE分别为19倍和17倍和，给于公司“增持”的投资评级。

2008-07-09_08_29_21宝新能源:新机组稳定高效运行,电价提升缓解成本压力