银河证券:中创信测(600485)中期业绩预期降低

随着奥运会的临近，公司奥运保障项目所需的人员逐步增多。我们知道，2007 年中国移动TD 网络建设招标中，公司系统测试方案占到了100％的市场份额，公司的仪表产品也占到了中国移动8 个城市TD 网络测试仪表的一半份额。由于TD 项目是我们对奥运的承诺，主要在奥运举办城市建设，特别是公司承建了国家体育场鸟巢的TD 项目，因此公司在奥运保障项目上的投入很大。在人力一定的情况下，奥运保障项目影响到了公司正常业务的开展，对公司业绩短期产生了一定的压力。我们最初的预测，电信重组将会在今年的两会之后开始，后来电信重组拖到了5 月下旬才开始进行。由于运营商网络交割整合时间晚于我们的预期，这虽然对于公司明后年的业绩影响不大，但是对公司今年业绩的影响正在逐步显现出来。公司已经与6 月16 日发布了业绩预告低于预测的修正公告。公司在今年一季度季报中预计2008 年1-6 月累计净利润与上年同期相比增长50%-100%，后来降低到预计2008 年1-6 月累计净利润与上年同期相比增长10%-30%，应该说这是以上原因的一个综合反映。我们调整了对公司未来三年的盈利预测，我们预计公司2008 年、2009 年，2010 年营业收入分别为3.22 亿元、4.62亿元、6.45 亿元，净利润分别为4465.34 万元、7407.81 万元、11893.48 万元，每股收益分别为0.33 元、0.54 元、0.87元。调整公司评级为谨慎推荐，目标价位15 元。

2008-07-09_08_29_22中创信测:中期业绩预期降低