红豆股份:资产有望注入,提升股权价值

　　红豆股份(600400)：公司是国内竞争力较强的纺织服装企业，其"红豆"牌西服被评为"中国名牌"，并荣获"国家免检产品"等称号，是全国同行业中较少获得此殊荣的品牌之一，品牌价值优势较为突出。公司业绩继去年增长55.8%之后，今年一季度再度增长41.2%，呈现出持续增长的态势。同时，公司部分高管不断增持公司股票，也显示出其对公司发展前景的信心。08年公司将围绕服装主业，以打造有渠道的品牌服装为工作重点。08年营业收入计划为13亿元，利润总额为1.44亿元。07年

公司团体采购业务得到很大的发展，08年公司将加大发展团体采购业务。08年将继续与各大银行保持良好合作关系，开拓多种融资渠道；子公司红豆置业开发房地产所需资金由其通过销售房屋回笼货款滚动开发。

参股财务公司：截止08年5月，公司计划与红豆集团组建红豆集团财务有限公司已获银监会批复，将自批复日起六个月内完成筹建。财务公司注册资本3亿元，红豆集团占注册资本55%，华融资产管理公司占10%。公司出资为1.05亿元，占35%。涉足房地产，07年公司房地产销售收入为2.69亿元，同比增长25%；截至07年末，公司预收款项为2.21亿元，较年初增长30%。公司控股60%的无锡红豆置业在无锡、镇江现有开发量近90万平米，07年红豆置业香江花城项目加快开发，完成香江苑、香梅苑、桃李苑三个组团的交付，镇江红豆购物广场商业项目已竣工，无锡红豆国际广场项目1-6楼商业裙房结构封顶，完工50%。

　　2007 年12月21日公司公告，通过发行股份购买资产预案。大股东红豆集团以持有的服装类公司股权及相关的土地，房屋等资产认购此次非公开发行股份，资产预估值8.3 亿元。发行价格每股8.3 元，发行数量拟定为1 亿股。此次发行后，红豆集团服装类资产将全部注入上市公司，公司总股本达到5.31 亿股，红豆集团的持股比例将由原来的46.95%上升到56.94%。此次服装资产注入对公司而言影响是积极且正面的，不仅突出了公司的服装主业，完善了公司现有的服装类产品体系，对公司的业绩也有很大的增厚作用。此次新注入的服装资产将为08 年增加13 个亿的销售收入。

我们估算在其他业务规模不发生重大变化的前提下，资产注入后服装业务所占比例将从现在的40%大幅提升至70%以上，公司的服装主业更为突出，业务结构较之以前也更为合理。红豆股份目前经营包括服装、房地产、棉纺在内的多项业务。与其他江苏的上市公司情况类似，红豆也具有“小上市公司、大集团”的特点。公司控股股东红豆集团是江苏省重点企业，主业包括纺织服装、橡胶轮胎、生物制药、摩托（电动）车、房地产等，截止2006 年末，红豆集团总资产72.8 亿元，净资产27.4 亿元，年销售额达100 亿元以上。即使在服装资产注入后，现有的红豆股份也仅仅包括了集团的全部服装资产和60%的房地产公司股权。集团公司还拥有江苏银行和锡州市商业银行各1 亿股的股权，预计资产注入的大戏今后还将随时上演。红豆杉醇使公司红豆品牌更香醇，有望注入上市公司的各类资产中，以生物制药业务最为值得期待。2007年9月，红豆集团投资17亿元的紫杉醇提炼厂正式投产。紫杉醇又名红豆杉醇，其提炼技术比较成熟，关键是紫杉醇的原料－红豆杉资源缺乏。国际市场上1公斤紫杉醇可制成针剂3.3万支，最高要卖3300万元，而红豆集团采用专利技术，可望使价格降低到1000万元左右。

红豆集团从97年开始大规模人工种植红豆杉。经过技术攻关，红豆集团掌握了红豆杉快速生长技术，使红豆杉经过3—4年生长就可以利用、提取紫杉醇，解决了红豆杉种苗严重短缺的这一国际性难题，使大量提取紫杉醇成为可能。经过几年培育，现已建成红豆杉生态园区1.5万亩，一年以上的红豆杉2000万株，集团将进一步达到3万亩种植面积，形成年产500公斤能力，年销售额可望达50亿元。若未来这部分业务的股权能够注入上市公司，对上市公司的股权价值有很大的提升作用。