渤海证券:昆明机床(600806)需求略有下滑,出口将快速增长

国家政策支持大。公司上半年收到2007 年数控机床产品50%增值税退税，金额为2629.36%。上半年营业外收入净额/利润总额=15.98%，去年同期为14.27%基本上持平，没有太大变化，该政策对公司上半年的利润贡献较大，对公司的盈利能力的提高幅度很明显。预收帐款较一季度有所下滑。截至到上半年，公司预收帐款为4.93 亿元，比一季度的5.72 亿元下降了0.79 亿元。因为公司产品多数为订单式生产，30%为订金，所以预收帐款在一定程度上代表了公司订单量的规模。二季度预收帐款的下滑因此也将说明公司新增的订单量较公司的生产量要少。出口未来将呈现快速增长的势头。上半年公司出口为1230.2 万元，虽然仍远低于去年全年的409 万美元，但由于公司今年对出口的重视程度较高，而且与沈阳机床进出口和云机集团进出口签订协议，2008 年全年的出口目标上限为4000 万和1000 万，公司认为这样的目标是考虑了实际情况制定的，所以全年实现的可能性还是较大的.预计公司08-10 年的EPS 分别为0.83 元、1.09 元和1.33 元，给予公司“买入”的投资评级。

2008-09-01_09_45_54昆明机床:需求略有下滑,出口将快速增长