青岛啤酒（600600）：扩大产能追华润
来源：平安证券 作者：陈逊 发布时间：2007-11-13
　事件：青岛啤酒（600600）11月9日董事会临时会议审议通过关于发行认股权证与债券分离交易的可转换公司债券的议案：本次拟发行分离交易可转债不超过人民币15亿元，即发行不超过1500万张债券，按面值发行，每张面值人民币100元，每张债券的认购人可以无偿获得公司派发的认股权证；债券期限自本次分离交易可转债发行之日起6年；认股权证的存续期自认股权证上市之日起18个月。本次发行所附认股权证行权比例不低于2:1，即每两份认股权证代表认购不高于一股公司发行的A股股票的权利。公司原A股股东享有一定比例的优先认购权。

　　点评：青岛啤酒拟发行15亿元分离交易可转债，主要用于新建110万吨啤酒和10万吨麦芽产能项目和进一步收购啤酒产能，目前啤酒处于整合阶段，在品牌啤酒企业间的竞争中，规模成为一个重要的竞争要素。华润啤酒近年快速收购扩张，旗下“雪花”品牌已经达到年产500万吨水平，超过青啤的300余万吨。通过增发扩建，青啤将缩小与华润在产能上的差距。公司推进“1+3”品牌战略，品牌结构和品种结构持续优化，预计2007-2009年EPS分别为0.55元、0.71元和0.89元。

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