武钢股份（600005）：等公司收购配套资产完善产销链
来源：中国证券报 作者： 发布时间：2007-11-14
　事件：武钢股份（600005）公告，拟向武汉钢铁（集团）公司收购钢铁主业配套资产，包括武钢集团目前经营运作的、与武钢股份钢铁主业配套的焦化、氧气、金属资源、能源动力、铁路运输等资产。具体包括：武钢集团持有的武钢焦化、武钢氧气、武钢金资100%的股权，与能源动力、铁路运输相关的经营性资产和负债，以及与上述五类资产相关的在建工程。

　　点评：本次收购标的资产净资产评估值为81.59亿元，约为武钢股份2006年12月31日净资产的37.40%。最终收购价格将以经国资委备案的资产评估结果为基础，结合专项交割审计结果和资产评估增减值所引起的折旧及其他变化确定。武钢股份将以自有资金支付本次收购对价。本次收购完成后，武钢股份将拥有钢铁主业配套资产，公司钢铁生产供应链体系得以延伸到上游煤焦化、工业气体制备、金属资源回收等领域，对钢铁主业生产所必须资源的控制能力得以增强，综合实力得以提高。（兴业证券 孙朝晖 王强）

　　广东榕泰

　　涉足地产创造利润增长点

　　事件：广东榕泰（600589）公告，公司拟与广东中建投资发展有限公司、广东万信投资有限公司合作设立揭阳中建地产有限公司开发揭阳市区的土地项目。揭阳中建地产有限公司拟注册资本10000万元。项目公司成立后应追加投资用于受让土地，预计追加投资金额不超过18000万元。项目实施后，预计四年内可为公司带来较大的收益。

　　点评：揭阳房地产市场发展空间巨大。揭阳市是广东省人口较多且较为稠密的地区之一，也是全国著名侨乡。另外，揭阳政府对房地产的支持力度很大。目前，揭阳在售楼盘不多，只有2—3个，多数楼盘都在尾盘或未开盘状态。相对于揭阳的人口、经济实力来说，市场供应量明显偏小。榕泰开发房地产得到了当地政府的大力支持。

　　合作方中建投资背靠中建总公司，具有良好的建筑和房地产业背景。中建投资成立于2006年1月，是中国建筑总公司第四工程局的全资子公司。中建总公司目前已经发展成中国最大的建筑企业集团和最大的国际承包商。

　　预计揭阳房地产项目2008年－2009年将给广东榕泰带来的每股收益分别为0.30元以上和0.50元以上。整个项目4年将给公司带来的净利润为5.8亿元以上。

　　公司主业发展良好。广东榕泰的主营业务包括氨基复合材料、仿瓷制品、苯酐及增塑剂三大类。由于下游仿瓷材料市场近几年及未来的需求都非常旺盛，因此，榕泰的ML复合材料一直处于供不应求的状态。今年由于原材料成本的下降和定向增发新增6万吨ML复合材料的逐步达产，公司氨基复合材料贡献的利润不断增加，但公司在IC封装料和弹性体等新产品开发方面的发展略低于我们的预期。（海通证券 刘金）

　　青岛软控

　　1.7亿元合同增厚明年业绩

　　事件：青岛软控（002073）公告称，公司与山东丰源轮胎筹建指挥部签署重大产品买卖合同，山东丰源轮胎筹建指挥部共向青岛软控及其子公司购买价值17000万元的产品，包括上辅机系统、小料称量系统、半钢内衬层压延生产线、全钢内衬层压延生产线、钢丝帘布裁断机、全钢两鼓一次法成型机、全钢三鼓一次法成型机、半钢成型机。合同履行时间为2008年2月-5月底。

　　点评：根据该合同的总金额以及履约时间计算，我们预计该合同将于2008年全部确认收入。同时，我们初步按照公司总体约42%的毛利率以及14%的三项费用率及15%的所得税率初步估算，上述重大合同将为公司2008年带来约5200万元的净利润，每股收益约增加0.37元。

　　我们认为，上述合同的意义还在于该合同标志着青岛软控大力开发的新产品逐步被市场认可，公司的可持续发展能力进一步增强。

　　鉴于与该合同是一次性签订，我们维持青岛软控未来三年业绩增长保持在35％-40%左右的预期，2007、2008及2009年的EPS预测为0.91元、1.26元和1.65元。（华泰证券 夏超辉）

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