预计07、08年公司将实现净利润36.93亿元和50.10亿元，分别同比增长36.42%和35.67%，EPS分别为0.316元和0.429元，A股P/E分别为47.56倍和35.03倍。目前公司估值偏高，短期建议中性。长期我们仍看好其在京津唐地区电力市场的主导地位带来的优势，及其公司未来煤化工项目带来公司利润大幅增长，建议12元以下买入。目前 H股P/E分别为21.07倍和15.52倍，以08年估值20倍来看，公司6个月目标价8.58元，距离目前价格还有28.82%的上涨空间，建议买入。
曹妃甸开发、滨海新区开发及08年奥运等都将会“京津唐三角洲”经济增长提供持久增长动力。我们认为未来3-5年公司将会显著受益于京津唐地区电力的强劲需求，预计07-09 年发电量复合增长率到达25-30%，远高于全国平均水准。
2007公司火电机组发电小时数开始回升，其景气好转快于全国其它发电公司。预计07年公司发电小时数将回升至6000小时，同比增加245小时。同时07、08年公司外延式扩张将继续保持，预计07、08 年新增装机容量320万千瓦和439.75 万千瓦，同比分别增长16.5%和19.4%。
公司开发水电早于其它火电公司，并且水电开发也将于07年底开始投产，预计07、08年公司将新增水电机组110.5万千瓦和153万千瓦，未来公司水电项目全部投产后，公司水电比例将从目前2%上升到25%，届时公司竞争力将进一步加强。
开发多伦煤化工项目公司产业链延伸又一创新探索，预计其内部收益率为15%，远远高于投向的发电厂8%左右的内部收益率。我们认为公司该项目取得成功可能性较大，届时将显著提升公司盈利能力，预计可增加09、10年净利润4亿元、20亿元。
受益于两税合并，08年公司综合所得税率将下降近4个百分点，预计将提升08年业绩7%。
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