公告点评：苏宁电器终止收购大中点评
来源：光大证券 作者：黄志刚 发布时间：2007-12-13

苏宁电器今日发布公告称，出于收购成本和收购风险的考虑，决定终止对大中的收购，消息突然，出乎市场预料。和公司沟通我们了解到，收购大中终止的重要原因在于竞争对手突然介入并出价更高。公司考虑到收购的成本收益，决定终止收购。

市场此前对收购普遍持乐观态度，我们认为收购不成功并不会对公司中短期经营产生负面影响，但对公司长期发展则存在一些负面影响。短期股价可能波动，但我们维持买入评级。07-09年EPS分别为1.04、2.02和2.96元。

理由如下：

1. 公司目前通过自建门店的发展势头仍然很好，单店效率显著提升，这是公司业绩发展的根本。

2. 借鉴到苏宁在上海的发展轨迹，我们认为竞争对手的市场联合并无法遏制苏宁在该地区的成功扩张。

3. 在此前的盈利预测中未加入收购因素，所以对07-09年盈利不会产生太大影响。

4. 但是长期来看，北京仍会是苏宁的重点区域，此次收购不成功会影响其在北京的扩张速度和市场地位。

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