宇通客车:出售资产更有利于专注主业发展

宇通客车发布资产收购及购买公告，拟收购郑州宇通集团有限公司持有的兰州宇通客车60%的股权，拟出售公司持有的郑州绿都置业有限公司50.93%的股权给集团。我们认为：

收购资产有利于专注主业 公司通过收购兰州宇通的股权，使得集团的客车制造业务基本上都集中在上市公司进行，有利于减少关联交易，消除同业竞争。同时由于兰州宇通在6米左右客车领域相比上市公司具有一定优势，本次收购为公司开发和生产6米以下客车奠定了良好的基础。

对明年业绩影响约为0.10元 。预计收购和出售资产将在08年进行，因此不会对07年业绩产生影响。按照我们原先的预计，房地产业务在08年将会贡献5000万左右的净利润，预计08年60%的兰州宇通股权所提供的净利润在1000万左右，资产置换后，上市公司将减少4000万左右的净利润，影响EPS0.10元左右。

维持“强烈推荐”评级 。在不考虑股权资产抛售对于业绩提升的前提下，我们调整公司07年、08年、09年EPS分别为0.80元、0.93元、1.15元。我们认为宇通客车在客车行业龙头地位明显，具有较为完整的零配件配套体系，在客车整体行业增长趋势不变的前提下，宇通客车有望获得超过行业平均水平的增长速度，因此维持对公司的“强烈推荐”评级。